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  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
亚通股份(600692)研报正文

亚通股份:2008年年报点评

公告日期 2009-04-02
股票简称:亚通股份 股票代码:600692
   投资要点:? 
   公司核心的轮渡业务保持增长。全年共运输旅客808.29 万人次,比上年同期增长5.4%;运输车辆122.03 万辆次,比上年同期增长3.5%。
   但随着崇明大开发,上海-崇明之间陆路交通系统的建设使公司轮渡业务面临被替代的风险。短期而言,即将竣工的东线工程(上海浦东-长兴岛-崇明岛)对公司旅客分流有限,加之公司投资3800 万元建造的1艘大型高速客轮已于2008 年12 月底出厂,预计对运量也会有一定刺激作用。长期而言,随着西线工程的开工和轨道交通往崇明岛的延伸,轮渡业务最终将淡出市场,公司主业面临转型压力。
   旅游业务收入翻倍,但基数还比较低。作为战略转型的一种努力,公司积极投身于崇明生态旅游,2008 年旅游业务收入同比增长106%,但基数还很低,仅占公司主营收入的2%。随着崇明开发的深入和隧桥工程的通车,预计旅游业务将保持高增长。
   房地产业务有望从明年开始陆续为公司贡献营业收入。公司控股的近10 万平方米的“崇明新城24 号地块”商品房项目有望在在2010 年开始逐渐转化为收入,为公司业绩提供新的增长点。
   燃油价格上涨和财务费用增加导致了公司 2008 年扣除非经常性损益后的净利润出现大幅下滑。2008 年平均油价比2007 年增长21.17%,导致运输业务毛利率下降2%。另外由于公司投资“崇明新城24 号地块”房地产项目,银行借款增加,财务费用比去年增加112%。
   维持公司“中性”的投资评级。我们预计公司2009-2011 年的营业收入分别为5.3 亿、7.1 亿和8.8 亿;归属于母公司的净利润分别为2700 万、4000 万和5500 万,基本每股收益分别为0.08、0.13 和0.17 元,年均增长29%。公司短期估值已充分反映各种利好预期,维持“中性”的投资评级。考虑到崇明大开发的机遇,建议投资者长期关注。
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