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  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
联建光电(300269)研报正文

联建光电:稳健成长的广告媒体显示屏龙头

公告日期 2011-12-23
股票简称:联建光电 股票代码:300269
    定位中高端LED 显示屏市场,为客户提供系统解决方案:公司作为中高端 LED 全彩显示应用产品的系统方案提供商,为客户提供包括方案设计、产品制造、工程服务、技术支持和产品租赁在内的“产品+服务”的打包系统解决方案。
    技术领先,直销铺路:公司拥有多项国内外领先技术,率先推出针对LED高端广告媒体客户的高清节能显示屏,使能耗较传统产品下降50%以上;公司以为客户量身定制最优化的解决方案,并和客户直接签订销售合同的直销模式在全国布局。
    深耕广告传媒等细分领域:公司在广告传媒领域深耕多年,与凤凰都市传媒、白马传媒等形成良好合作,并参股北广传媒旗下的中晟传媒,逐步开拓广告事业;户外传媒大屏广告逐渐进入稳健发展期,全球LED 显示屏巨头达科、巴克均以策划、广告、硬件打包进行销售,年营收近30亿人民币,公司以他们为目标向前发展。
    LED 显示屏行业发展平稳,市场规模不断扩大: LED 显示屏已是全彩高清节能的产品竞争,2011年全球LED 全彩显示市场容量38亿美元(合人民币241亿元),中国全彩显示容量110亿。受益于广告传媒、赛事演出等活动的需求增加和轨道交通、市政工程等政府投资持续,预计未来两年国内LED 全彩显示增速为30%,到2013年市场规模达187亿人民币。
    募投项目进展顺利,从广告领域切入LED 照明:公司募投项目提前开工,预计2013年底达产;现第一期募投项目已达产,完成全彩显示扩产21000平方米,照明200万瓦的进度。公司计划从广告灯、面板灯等可以利用现有广告传媒领域资源和优势的方向切入LED 照明;这些特殊商用照明的领域对光源显色、亮度、节能等的要求较高,公司的LED 广告灯可能率先替代荧光灯。
    募投项目预计2011~2013年EPS分别为0.71、0.99、1.18元,对应2011年12月16日收盘价21.18元/股,PE分别为29、21、18倍。由于公司产能扩充节奏良好,优秀的直销模式也保证下游充足的订单,未来两年营收增速超过40%,对应2012年PEG仅为0.5倍;但未来三年LED显示屏增速将逐步回落,背光及照明应用会成为主流,综合考虑,给予公司“推荐”评级。给予公司2012年25倍PE,目标价24.75元。
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