凤凰网首页 手机凤凰网

凤凰卫视
  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
星星科技(300256)研报正文

星星科技:Lumia、产能释放、良品率提升催生业绩拐点

公告日期 2012-03-16
股票简称:星星科技 股票代码:300256
    投资要点:
    下游客户主要是诺基亚,有望受益于新推出的Lumia手机系列。以2010年为例,诺基亚是公司最大的客户,在公司营业收入中占比为67.8%,RIM是公司的第二大客户,在公司营业收入中占比为12.4%。此外公司已经开始切入华为、中兴的手机防护屏供应链,目前还处于合作初期。我们分析,由于公司一直是Nokia手机防护屏的重要供应商,如果Lumia手机系列热卖,将有效拉对公司动玻璃防护屏产品的需求。随着东莞项目产能逐渐释放及良品率的提升,公司有望迎来业绩拐点。东莞项目一期1000万片手机防护屏的产能从去年一季度开始逐渐投产,四季度基本达到满产状态(东莞1000万片、台州2000万片);东莞二期的2000万片产能的设备也已经开始投资,预计今年中期可以投产。但新增产能产品质量和良品率有个逐渐提升的过程,这影响了公司毛利率水平,去年1-9月份毛利率30.1%、其中第三季度28.5%。根据快报,2011年公司实现收入5.62亿元、同比增长85.3%,实现净利润5748万元、同比增长6.1%,远远低于收入增速。我们分析,受益智能手机市场需求旺盛、产能释放和良品率提升,公司业绩将快速向上。
    良品率提升的困难是重要的行业进入障碍。玻璃是脆性材料、透明材料,可加工性很差,划伤、蹦边、脏污等都会导致产品不合格。目前公司的亚克力产品良品率可以做到90%多,玻璃的综合良品率60%左右。目前能形成自动线的也就是切割、磨边、抛光、清洗、钢化这些前道工序,后道的印刷、贴膜(LOGO、防爆、防指纹膜)等工序很难自动化。
    单片玻璃触控技术路线短期内对公司主业影响不大。我们分析,在OGS或TouchOLes方案中,玻璃的切割、强化等处理可能是工艺难点,公司具有相对竞争优势,未来在制程的垂直整合中或许占有先机。
    给予“推荐”评级,6-12个月目标价格29.7元。我们预计公司2011-2013年净利润分别为0.57、0.99和1.49亿、年均增长40%,每股收益分别为0.57、0.99和1.49元。给予“推荐”评级,6-12个月目标价29.7元、对应2012年30倍PE。
    风险提示:客户集中度较高、技术路线风险、下游需求波动、原材料价格波动等
数据加载中...
prevnext
手机查看股票