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  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
星星科技(300256)研报正文

星星科技:Cover Glass一线大厂静待产能释放

公告日期 2012-04-16
股票简称:星星科技 股票代码:300256
    星星科技为手机CoverGlass一线大厂。公司预告1Q12实现净利润在1624-1840万之间,预增50%-70%,我们认为主要是公司产能利用率较高同时良率水平有所上升。展望全年,我们认为东莞2期2000万片新增产能将会将会如期释放,且良率爬坡会快于1期;公司与Nokia、RIMM等国际大厂的关系稳固,同时公司已成功批量出货中兴、华为等国内智能机大厂,新增产能被顺利消化是大概率事件。综合考量,预计2012-13年可实现净利润0.99亿、1.23亿,YoY增长72%、25%,EPS为0.99元、1.23元,对应PE分别为19.4倍、15.6倍。给予“买入”建议。
    产能持续扩张保障未来业绩成长:年报显示,2011年底公司台州总部小尺寸CoverGlass年产能约1800万片,东莞一期已具备了1000万片的年产能。东莞二期2000万片的产能将在2012年5月达产,新增产能将极大的缓解公司产能压力。而经过一期的铺垫和学习,我们认为二期良率爬坡将会较快。
    客户结构存在改善空间:长期以来Nokia都是公司第一大客户,营收占比为6-7成。2011年来自Nokia、RIMM、Sony3家客户的营收占比高达98.4%。随着东莞基地产能的逐步增加,公司对中兴、华为已经开始批量供货,未来公司有望搭上国产智能机高速发展的顺风车,轻松消化12年新增产能。
    Lumia系列手机有望带来新契机:据外媒报道,Nokia的Lumia900于4月8日上市,首日便跻身亚马逊热销产品排行榜第五名,而在上市后第二天,Lumia900黑色版和蓝色版更是跳升至亚马逊手机热销榜的第一和第二位,人气超过Android明星产品DroidRAZRMAXX和GalaxyNexus。从Lumia900目前的销售势头来看,该产品在美国的出货量可能超过市场预期。在过去3个月中Lumia手机预计卖出200万部。
    随着未来Lumia系列手机销售的增长,对星星CoverGlass的需求也将随之加大。
    触控技术演进趋势需密切关注:在电子产品轻薄化的要求下,触控面板正朝着2个方向演进:OGS/TOL和Incell模式。我们认为,在OGS/TOL的方案中,触控厂商往上游整合的动力较强,对CoverGlass厂商冲击较大;而在以panelmaker厂商为主导的incell技术方案中,仍然需要CoverGlass配合形成产品,而panelmaker业务体量巨大,因此我们认为他们向上整合CoverGlass的动力微乎其微,对公司业务基本没有负面影响。目前看2种方案均碰到了良率的问题,未来何种方案胜出有待继续观察。
    盈利预测和投资建议:预计2012-13年可实现净利润0.99亿、1.23亿,YoY增长72%、25%,EPS为0.99元、1.23元,对应PE分别为19.4倍、15.6倍。给予“买入”建议。
    风险提示:良率不如预期,产品价格大幅下跌。
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