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  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
星星科技(300256)研报正文

星星科技:产能扩张良率提升助推业绩高增长

公告日期 2012-05-23
股票简称:星星科技 股票代码:300256
    广东星星二期今年将达产。募投项目广东星星一期1000万片产能已经完全释放,二期2000万片产能所需设备本月底将基本到位,今年将陆续投产。
    有一期项目的经验,二期项目的爬坡期有望缩短。
    良率已达正常值。去年广东星星一期由于新开工原因,良率不高,拖累了公司的业绩,目前公司手机用玻璃盖板良率已达正常值。有广东星星一期的人员和经验,二期项目良率的提升将比一期要快得多。
    2.5D和3D是公司的优势。公司积极开发新工艺,2.5D产品已量产,应用在诺基亚Lumia800等机型上。公司3D产品也正在样品试制阶段,将在技术上保持领先。
    客户集中度风险正在改善。诺基亚一直以来是公司第一大客户,2011年来自诺基亚的收入占据公司营业收入的67.13%,虽然诺基亚的出货量一直处于下滑状态,但公司规模相对较小,来自诺基亚的订单一直使公司产能处于饱满状态。广东星星的产能释放以后,公司也积极开发了中兴、华为等国内客户,客户过于集中的风险正在逐步改善。
    一体化触摸屏正在试水。一体化触摸屏的演变方向对公司业务会产生巨大的影响,若incell/oncell未来占主导,则对公司无影响,若OGS/TOL方式占主导,则对公司业务会产生重大负面影响。为此,公司也在积极开发OGS产品,规避潜在的风险。
    盈利预测。我们预计随着广东星星二期项目的达产和爬坡期的缩短,今年公司手机用玻璃盖板销量将达3600万片左右,毛利率比去年略有提升,带动公司净利润增速高于营业收入增速,全年净利润增速将超过60%。预计2012-2014年公司EPS分别为0.96元、1.19元和1.38元,目前价格对应市盈率分别为20.3倍、16.3倍和14.1倍。鉴于公司的成长性,我们认为估值偏低。
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