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  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
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神剑股份(002361)研报正文

神剑股份:产能扩充促前三季度经营业绩快速增长

公告日期 2012-10-28
股票简称:神剑股份 股票代码:002361
    动态事项:
    公司发布2012年三季度报告
    神剑股份(002361)发布了2012年第三季度报告,前三季度公司实现营业收入6.23亿元,较上年同比增长19.88%,实现归属于母公司股东的净利润4,502万元,较上年同比增长44.34%;第三季度公司实现营业收入2.32亿元,同比增长20.8%,实现归属于母公司股东的净利润1,759万元,同比增长48.22%。
    主要观点:
    募投项目投产扩充公司生产能力
    根据公司2012年三季报披露,公司第三季度实现营业收入2.32亿元,较第二季度环比增长6.5%,实现归属于母公司股东的净利润1,759万元,较第二季度增长18.92%。
    第二季度开始公司的营业收入出现明显的增长,主要是公司IPO募投项目“年产5万吨节能环保型粉末涂料专用聚酯树脂项目”于2012年4月份正式建成投产,因此,在第二季度公司的产能得到迅速扩张,带动了公司经营业务的快速增长。
    原材料价格维持低位提升公司产品毛利率
    公司前三季度的毛利率水平达到14.70%,较2011年度的毛利率水平提高了3.18个百分点。
    公司最主要的原材料是PTA和NPG(新戊二醇),其中,PTA占公司原材料成本的50%-60%,是最主要的原材料,PTA市场价格从2011年上半年10,000元/吨以上,逐步回落到8,000元/吨左右,使得公司产品的生产成本同比大幅下降。同时,公司产品销售价格的调整相对滞后,使得公司产品的毛利率水平有了一定的提高。
    公司经营业绩实现快速增长
    根据公司2012年三季报披露,前三季度实现归属于母公司股东的净利润4,502万元,较上年同比增长44.34%。单季度经营情况看,公司第三季度实现净利润1,759万元,环比增长18.92%,创了单季度经营业绩的高点。公司经营业绩的增长主要来源于经营规模的扩张与盈利能力提升两方面。
    公司预告全年净利润同比增长30%—50%。
    投资建议
    维持“跑赢大市”评级根据我们的预测,公司2012年、2013年和2014年的每股收益分别为0.44元、0.56元和0.69元,对应的市盈率分别是19倍、15倍和12倍。考虑到聚酯树脂下游的粉末涂料行业长期发展趋势良好,公司又是聚酯树脂行业的龙头企业,近几年公司产能获得快速扩充,有望带动公司经营业绩的快速提升,中长期来看具有一定的投资价值。
    因此,继续给予公司“跑赢大市”的投资评级。
    风险因素
    原材料价格大幅波动致使公司盈利能力水平的大幅波动;下游粉末涂料行业需求的不景气使得公司产能利用率不如预期等。
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