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  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
全聚德(002186)研报正文

全聚德深度研究报告:主营增速看商品销售,外延扩张华东为重点

公告日期 2013-02-06
股票简称:全聚德 股票代码:002186
12年净利润同比增长18.79%。公司主营餐饮和商品销售,收入来源主要来自北京地区,餐饮业务收入占比80%左右。目前公司发布业绩快报,12年公司实现营业总收入1946.62百万元,同比增长8.01%;归属于上市公司股东的净利润15344.17百万元,同比增长18.79%,基本每股收益1.08元,同比增长18.78%。
    北京地区增长稳健,主营增速看商品销售。北京地区是公司的营业收入和利润主产地。北京地区餐饮业务运营稳健,营收增速主要看商品销售业务的增长。仿膳食品和三元金星是公司主要的两个生产基地。12年上半年两公司对合并利润的贡献度共计达到32.93%。仿膳食品已把相邻的30亩地整合过来,奠定了大发展的基础。
    外地经营状况好转,外延扩张华东为重点。四五年前外地开的店因为前期投资较大及经营问题,不太理想,目前正在好转。与早期扩张相比,新开直营店在拟选址方面优先选择房屋交付条件较完善的项目,实行轻投资战术,有效缩短开业筹备期、降低前期折旧摊销费用,优先选择前期房租压力较低的项目,新开店培育期已经缩短。
    以上海为中心的华东地区是今后的外地扩张重点。
    业绩预测与估值。我们预测公司13.14年EPS分别为1.24元和1.36元。公司2月5日收盘价30.06元,对应12、13、14年分别为24.74X、24.24X和22.1X。从近3年PE-BAND和PB-BAND可以看出,全聚德PE在23.05X和56.05X之间波动,PB在4.34X和7.47X之间波动,目前全聚德PE和PE均处于低端,有估值修复的潜力,给予评级“增持”。
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