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  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
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全聚德(002186)研报正文

全聚德2012年年报点评:业绩低于预期,品牌拓展和商品销售是看点

公告日期 2013-03-26
股票简称:全聚德 股票代码:002186
    2012 年公司共实现营业收入194,368.95 万元,同比增长7.84%;实现归属于母公司股东的净利润15,205.42 万元,同比增长17.71%。实现每股收益1.07 元,业绩低于预期。公司2012 年度拟按总股本14,156 万股,每10 股派发现金股利5.0 元(含税),同时公司以资本公积转增股本,拟以总股本14,156 万股为基数向全体股东每10 股转增10 股。  2012 年公司餐饮业务实现收入149,959.05 万元,同比增长7.21%;商品销售业务实现收入40,657.19 万元,同比增长8.83%。餐饮业务毛利率63.12%,同比增长0.78%;商品销售业务毛利率31.34%,同比增长1.65%。
    公司未来看点:1)作为餐饮业的龙头企业,公司最大的核心竞争力在于在市场竞争中品牌优势凸显。目前公司形成了以全聚德品牌为龙头、多品牌协调发展的态势。2)品牌拓展和连锁发展显成效:2012 年,公司新开直营店“全聚德合肥店”1 家,收购了“三合一”店“全聚德无锡店”1 家;新开全聚德品牌特许连锁企业5 家。截止2012 年12 月31 日,公司共拥有“全聚德”品牌直营店24 家,“仿膳”品牌直营店1 家,“丰泽园”品牌直营店2 家,“四川饭店” 品牌直营店1 家。同时公司还拥有大陆地区“全聚德”特许加盟店60 家和海外“全聚德”特许加盟店5 家,“丰泽园”品牌特许加盟店1 家。成员餐饮企业共94 家。未来公司计划加快区域市场尤其是华东市场的开发,保证餐饮业务平稳较快发展。3)商品销售业务将成为公司未来业绩增长的亮点。公司商品零售业务规划“十二五“期间将从3 亿元增加到10 亿元。北京全聚德仿膳食品有限责任公司2012 年度实现营业收入52,825.50 万元,净利润3,672.01 万元。北京全聚德三元金星食品有限责任公司2012 年度实现营业收入35,887.25 万元,净利润2,780.67 万元。公司全力拓展“京点食品”销售渠道,2012 年新开设了4 家“京点食品”专卖店和6 家专卖柜,使公司专卖店达到11 家(直营9 家),专卖柜总数达到54 家。
    盈利预测及投资策略:公司核心竞争力在于显著的品牌优势,公司拥有完整的产业链,餐饮主业发展稳健,商品销售业务发展迅速,将成为公司未来业绩增长的亮点。我们预计公司2013-2015 的EPS 分别为1.16 元、1.27 元和1.40 元,公司目前股价30.33 元,对应PE26 倍、24 倍、22 倍,维持“谨慎推荐”评级。  风险提示:原材料及人工成本上涨、食品安全、餐饮业竞争激烈等。
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