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  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
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全聚德(002186)研报正文

全聚德2013年一季报点评:多业态发展弥补“三公消费”控制负面影响

公告日期 2013-04-27
股票简称:全聚德 股票代码:002186
    2013年一季度,公司共实现营业收入44,884.63万元,同比增长0.26%;实现归属于母公司股东的净利润3,746.06万元,同比减少11.30%。实现每股收益0.26元。
    2013年一季度,公司期间费用率达到41.03%,比去年同期增加1.50个百分点。其中,销售费用达到12,732.61万元,比去年同期增加846.43万元,销售费用率达到28.37%,比去年同期增加1.82个百分点。
    由于人感染H7N9禽流感疫情事件的发生,公司餐饮主业短期受到一定影响。受中央“三公消费”控制影响,公司餐饮企业政务宴请和高端接待业务有所减少。但是,公司主要消费定位大众,已形成了以全聚德品牌为龙头、多品牌协调发展的态势。餐饮业务依托直营、加盟、“三合一”模式有望实现稳定增长。截止2012年末,公司拥有成员餐饮企业共94家。未来公司计划加快区域市场尤其是华东市场的开发,保证餐饮业务平稳较快发展。公司商品销售业务欲扩大产能,将成为公司未来业绩增长的亮点。公司收购了北京河善贞综合食品有限公司,其近2万平方米土地用以扩建三元金星以及仿膳食品产能。另外,2012年,公司进军团膳业务,已经与美顿公司合资成立了北京全聚德美顿餐饮管理有限责任公司,公司将在其业务形成一定规模时,分步对北京全聚德美顿餐饮管理有限责任公司的股权进行收购,直到最终控股经营管理。公司作为首旅集团餐饮上市平台,未来存在集团优质资源注入的可能。随着公司投资规模的扩大,启动再融资亦存在可能。
    盈利预测及投资策略:公司核心竞争力在于显著的品牌优势,拥有完整的产业链,餐饮主业发展稳健,商品销售业务发展迅速,将成为公司业绩增长的亮点。公司未来存在资源整合的预期。我们预计公司2013-2015的EPS分别为1.16元、1.27元和1.40元,公司目前股价31.30元,对应PE27倍、25倍、22倍,维持“谨慎推荐”评级。
    风险提示:原材料及人工成本上涨、食品安全、餐饮业竞争激烈等。
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