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  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
友好集团(600778)研报正文

友好集团公司季报简评:业绩略好于预期,但短期压力仍大

公告日期 2013-05-07
股票简称:友好集团 股票代码:600778
    报告摘要:
    一季报摘要。2013年1季度,公司实现营业收入18.30亿元,同比增长50.10%,归属母公司净利润4198万元,同比下滑12.61%,实现EPS0.135元。
    收入大幅增长50%,地产结算贡献2.24亿元。2013年1季度,收入增速较快,其中,地产业务对一季度收入贡献巨大,公司控股子公司汇友房地产公司实现营业收入2.24亿元,此外,控股子公司万嘉热力实现收入6245万元。剔除地产业务后,公司主业整体增速约达到25%左右。我们估算,公司主力门店天山百货增速为个位数,主要由于城市商圈北移,同时为门店自身已经是高坪效的成熟门店;友好商场增速约达到10%左右;美美百货达到20%左右;仍保持较快增长;其他培育期门店中,伊利天百和库尔勒门店大约增长40%左右,总体来看,商业主业仍然在行业偏弱的环境下保持了良好增长。
    1季度地产贡献业绩约2902万元,万嘉热力减少归母净利润1487万元。公司2013年1季度实现归母净利润4198万元,其中地产贡献业绩2902万元,热力公司亏损1787万元,造成归母净利润减少1487万元。剔除房地产和热力公司影响,商业部分月实现净利润2783万元,较2012年4季度有所好转,超出我们预期。
    2013年阿克苏店开业,预计对13年业绩影响有限,将在14年影响业绩释放。大型门店阿克苏店将于13年9月开店,估计开办费约为500万元,由于开业时间较晚,对13年业绩影响有限。但考虑到公司门店3年以上的培育期,预计14年将影响公司业绩释放。
    盛景投资退出,资本运作可能性低于预期。曾在12年年报中出现的第三大股东盛景投资(持股4.86%)在13年1季度淡出前10大股东,我们推断,这可能意味着公司资本运作的概率低于预期。
    盈利预测和投资建议。
    我们长期仍然看好公司发展,但公司短期内业绩受到新开门店较快造成的费用压力较大,预计13-14年EPS 分别为1.22、1.33元,主要扔为地产贡献,下调评级至“增持”。
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