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  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
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  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
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蓝英装备(300293)研报正文

蓝英装备调研报告:积极布局智慧城市及数字化工厂业务

公告日期 2013-05-15
股票简称:蓝英装备 股票代码:300293
    事件:近期我们对蓝英装备进行了实地调研。
    评论:
    公司打造三大主业:智慧城市、智能装备、系统集成。公司从给西门子代理起家,然后进入冶金、电力、市政等自动化系统集成领域,又从轮胎自动化系统集成进入轮胎成型机制造。公司传统主业是轮胎成型机,12年成立两个子公司做智慧城市、工厂自动化业务,形成了3大主业。公司3年内产品发展规划是:高端轮胎成型机、耗能工业智能单元集成系统、柔性工业物料输送系统、高端数控机床及电主轴单元、自动化专用设备电控系统解决方案、智慧城市系统解决方案等。12年完成布局后从13年开始进入收获期。
    智能装备业务:成型机系统化,拓展电力、节能、市政等领域。公司的智能装备包括机专机(成型机,机械事业部)、电力自动化(配电、仪表)。
    (1).轮胎成型设备:公司06年进入轮胎成型机市场,国内全钢胎多-商用车多一些,12年开始国内开始做轿车用的小胎。之前公司也是多做商用车,今年开始倾向于半钢胎。竞争对手是软控股份、赛象科技,公司只做最核心的部分。目前国内子午线轮胎成型机市场年需求量约500套,软控销量约100套,蓝英装备约50套。预计公司今年将新增20-30台产能,13年至少做60套。公司目前成型机产品为全钢一次成型机,均价大概500多万,国内半钢子午线轮胎成型机主要依靠进口,蓝英装备在研的半钢成型机预计均价500多万,毛利率和全钢的差不多。从市场需求来看主要来自增量市场和存量市场更新需求。从新增市场来看,客户在经历了2011-2012年低迷期之后,随着汽车销量好转和保有量增加,下游客户2013年开始扩充产能,公司订单也随之增多。从更新市场
    来看,目前我国轮胎成型机市场保有量在2000多台,多是2003年后购置的,全钢和半钢比例大概1:1左右,轮胎成型机寿命10年左右,更新需求将在今年开始释放。
    (2).其他智能装备:公司自动化项目还涉及到冶金、节能、市政、地铁等领域。电力做发电+输送电自动化,13年公司电力行业收入将数倍增长。水处理方面公司主要做市政、净水、污水处理中的三电及自动化改造。冶金行业公司主要做节能环保型加热炉控制系统等。
    智慧城市:管廊项目具备先发优势:公司对智能化城市产业链中的安防、消防、节能减排、再生资源等进行全面布局。公司12年以BT方式中标沈阳管廊项目,合同总金额约为11亿,2012年贡献了约2000万净利润,2013年第一季度已确认金额为1.26亿元。11亿元中40%是土建,今年会确认大部分,融资了1亿元。管廊项目适合新城区建设,老城市做成本高。长期来看,管廊可以节省土地,经济效益显著。我们判断公司凭借项目经验后续可能接到其他城市管廊项目订单。
    系统集成(工厂数字化):数字化提升管理效率,卖的是设备+管理:工厂自动化经历了3个阶段:单机-连线-车间自动化。之前公司一台成型机600万,10台卖6000万,现在让客户加1000万把数字化车间改造。公司的理念是“通过数字化把各生产流程数字表现出来,有助于优化流程、提高绩效,并激发出工人的工作积极性”。对客户来说不仅可以提高生产效率,还能减少管理费用。今年公司数字化工厂业务发展很快,1个工厂的1个车间改造收费就几千万。公司做好数字化工厂有三大优势:行业知名度、工艺熟(工艺改造、固化)、IT工人。
    内部管理:提升效率、加强研发。目前公司有2条生产线:机械+电气。老厂区以电为主,新厂区机械为主。公司今年先把自己车间变成数字化,提高产品制造精度和效率。公司还成立了研究院,前瞻性设计3-5年的储备产品,成为公司长期增长动力。
    参股进军机床电主轴市场:公司与德国DVS合作成立联营公司,主要生产高端数控机床及电主轴单元。公司计划2012年销售200根,价格在20-40万元/根,预计今年我国行业需求量在1万根。
    投资建议:预计公司2013-2014年EPS为1.2和1.5元,对应PE为26倍、20倍,给予“买入”评级。
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