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  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
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奥马电器(002668)研报正文

奥马电器:电商收入增长翻倍,加快拓展国内市场

公告日期 2013-08-26
股票简称:奥马电器 股票代码:002668
    1.报告背景
    2013年1-6月,公司实现收入21.8亿元,同比增长19.6%,实现净利润0.98亿元,同比增长18.6%,EPS0.59元。其中二季度实现收入13.6亿元,同比增长17.3%,实现净利润0.67亿元,同比增长23.4%,EPS0.40元。2013年1-6月公司经营活动现金流净额0.23亿元,现金流较充足。公司预计,2013年1-9月净利润约1.15亿元至1.54亿元,同比增长-10%~20%,增长主要由于公司积极开拓市场,规模持续增长。
    2.我们的分析与判断
    (一)内销大幅增长四成,电商渠道翻一倍上半年,主营业务实现收入21.8亿元,同比增长19.6%。公司重点开拓国内市场,同时受国内房地产市场延续回暖、节能惠民政策的影响,国内市场收入10.7亿元,与去年同比大幅增长43.6%,出口收入11.1元,同比增长2.9%。其中电子商务渠道作为国内销售收入的新突破口,实现营业收入1.6亿元,较去年同期大幅增长118%;
    (二)产品标准化运作有效提升公司盈利能力2013年上半年,公司综合毛利率21.4%,同比增长1.6个百分点。内销整体毛利率同比大幅提升5.4个百分点至28.4%。内销毛利率大幅提升主要由于产品标准化策略,公司通过通用产品平台,最大程度地实现原材料采购的标准化、系列化和通用化。同时,通过采购环节集中式管理,减少采购中间环节,降低成本可以增强产品议价能力。上半年销售净利率4.5%,同比基本持平。其中二季度销售净利率4.9%,同比提升0.3个百分点,盈利水平逐步提升。
    (三)电商业务成为公司国内收入增长点公司的电商业务较其他竞争对手开展的较早,抢占市场的效果较为明显。作为一家以代工为主的冰箱生产企业,在过去半年里的电商渠道冰箱销售表现突出,随着电商业务的蓬勃发展,预计电商业务收入对公司国内收入贡献逐步增大。(四)产品高性价比更具竞争力公司作为行业龙头企业的代工企业,加上公司产品都以欧洲较高标准设计生产,同样的技术和质量情况下,公司自主品牌的价格却相比于代工品牌的价格低很多,较高的性价比在市场会更具竞争力。
    3.投资建议
    公司进入电商渠道较早,逐渐在国内市场积累了一定的品牌影响力,加上公司多年代工经验,产品性价比较高,具有较强竞争力。综合考虑,预计公司2013/2014年收入分别为39、44亿元,同比分别增长12%、13%,净利润分别增17%和16%,达1.9亿、2.2亿元,EPS分别为1.16元和1.34元。按公司目前股价对应2013、2014年PE仅为13倍和11倍,给予“谨慎推荐”评级。
    4.风险提示:
    汇率风险,代工订单风险。
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