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  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
神剑股份(002361)研报正文

神剑股份季报点评:业绩环比好转,但仍略低于预期

公告日期 2013-10-25
股票简称:神剑股份 股票代码:002361
    业绩逐季好转,但低于先前预期
    2013年三季度,公司实现营业收入7.12亿元,同比增长14.3%,其中第三季度实现营业收入2.74亿元,单季同比增长18.2%,单季环比增长8.0%;实现归属于上市公司股东的净利润4819万,同比增长7.04%,对应EPS为0.15元,其中第三季度实现净利润1947万元,单季同比增长10.7%,单季环比增长26.8%;
    毛利率降低导致利润增速低于收入增速
    公司主营业务为环保粉末涂料聚酯树脂的研发、生产和销售,主要原材料为PTA和NPG,尽管今年前三季度PTA等原材料价格有所下滑,但受制于需求不振,产品价格降幅超过原材料的降幅,导致公司前三季度产品的毛利率相比去年同期有0.7个百分点的下滑,但是,与2013年中报相比,产品毛利率总体保持稳定。
    行业成长空间广阔加之产能持续投放有望带动公司业绩持续成长
    聚酯是环保涂料的关键原材料,随着社会对高环保性能涂料需求的增长,预计到2015年,国内聚酯树脂的市场需求将达到65万吨/年以上,公司目前聚酯产能大约为9万吨,通过技改2014年产能将扩大至12万吨,同时通过建设NPG生产线进军产业链上游,这将提升公司未来成长的空间。
    盈利预测及投资评级
    我们预期公司2013、2014、2015年EPS分别为0.24元、0.29元和0.35元,对应市盈率分别为23.9倍、19.7倍和16.4倍,考虑到目前估值基本合理,维持“谨慎增持”评级。
    风险提示
    下游需求低于预期;PTA等原料价格大幅波动;产能投放不达预期。
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