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  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
全聚德(002186)研报正文

全聚德:聚焦品牌,重构商业模式,业绩反转可期

公告日期 2014-03-11
股票简称:全聚德 股票代码:002186
报告摘要:
    2013年,公司共实现营业收入190,236.26万元,同比下降2.13%;实现归属于母公司股东的净利润11,006.38万元,同比下降27.62%。实现每股收益0.39元,业绩低于预期。
    2013年,面临餐饮行业普遍不景气以及禽流感的出现,公司餐饮业务实现营业收入141,505.83万元,同比下降5.64%;食品工业实现营业收入44,546.17万元,同比增长9.57%;接待宾客730.55万人次,同比下降3.44%;人均消费同比下降2.22%,上座率同比下降4.14%。
    公司未来看点:1)引进战略性投资者和专业咨询公司,启动全聚德品牌战略定位,重构崭新商业模式:2013年9月,公司正式启动非公开发行A股股票工作,向IDG资本、华住酒店定向发行股票,募集资金共计3.5亿元。同时,聘请特劳特公司进行全聚德品牌战略定位,未来全聚德将聚焦宴请市场,发展“家庭宴请、朋友宴请、商务宴请”业务,逐步开拓“宴请,就到全聚德”的理性消费市场,定位明晰,有利于进一步提升公司核心竞争力。2)加快调整转型,拓展理性消费餐饮市场:公司针对大众餐饮消费市场的需求,调整菜品结构,研发20道以中、低价位为主的“全聚德京味菜”,进一步增强应对市场变化的能力。3)完善全聚德品牌食品发展模型,优化食品工业:三元金星公司和仿膳食品公司不断优化食品产业链,研发特色新产品,拓宽食品销售渠道,调整了商超渠道销售模式,扩大市场份额。截至2013年底,共有10家专卖店、58家专卖柜(含丰泽园专柜)。2013年,三元金星公司和仿膳食品公司,净利润同比增长46.21%和10.70%。
    盈利预测及投资策略:公司推进“品牌”+“资本”运作,聚焦全聚德品牌发展,重构清晰的商业模式,稳步推进外延扩张和连锁经营,深化结构调整,优化食品加工业发展,公司未来存在资源整合的预期。我们预计公司2014-2016的EPS分别为0.50元、0.60元和0.71元,公司目前股价19.48元,对应PE39倍、32倍、27倍,维持“谨慎推荐”评级。
    风险提示:原材料及人工成本上涨、食品安全、餐饮业竞争激烈等。
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