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  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
恒泰艾普(300157)研报正文

恒泰艾普:半年业绩出色,全年增长可期

公告日期 2014-08-27
股票简称:恒泰艾普 股票代码:300157
    油田服务与设备集成增长明显,半年业绩符合预期。恒泰艾普上半年营业收入3.67 亿元同比增长35.21%,净利润0.86 亿元,同比增长36.29%,如果不考虑新增合并范围的影响,营业收入同比增长2.78%。
    其中项目服务增长49.16%,毛利率增长6.85 个百分点;软件销售下降8.46%,毛利率下降18.42 个百分点;设备集成增长108.53%,毛利率上升11.27 个百分点;车辆装备下降2.61%,毛利率下降5.96 个百分点。公司境内收入同比增长41.55%占营业收入总额84.49%,境外收入同比增加8.96%,占营业收入总额15.51%,境内收入的增长主要是合并范围增加所致,境外收入的增长主要是新赛浦在中东地区的测井服务项目增加所致。
    工程技术服务走向国际化确保增长。受中石油、中石化投资额度释放减弱影响,国内油田服务市场工作量下滑较大,公司积极发展国际市场,实现油田工程技术服务和集成系统同比120.03%的增长。西游联合享有在安泰瑞项目中的油田工程技术服务的优先权,带领公司油田技术服务业务走向海外,避免受国内石油行业较大大幅度影响。
    海外油田增产服务分成将实现公司的跨越式增长。公司的强项是地质和地球物理服务,这也是油田增产服务的核心技术之一;公司通过一系列收购兼并活动建立起了较强的油田现场服务能力,具备了增产服务所需的地质油藏技术和油田现场服务技术。报告期间恒泰艾普与Range 签订了增产服务分成项目,实现了项目的重大突破,海外油田增产项目将成为未来发展的重点,实现公司经营规模跨越式发展。
    投资建议:买入-A 投资评级,6 个月目标价20 元。我们预计公司2014 年-2016 年的收入增速分别为58.5%、86.9%、43.3%,净利润增速分别为67.6%、78.8%、39.5%,成长性突出;维持买入-A 的投资评级,6 个月目标价20 元,相当于2015 年30 倍的动态市盈率。
    风险提示:海外增产服务分成项目不达预期,国际油价大幅下滑,国内工作量增长不达预期。
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