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  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
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梦洁家纺(002397)研报正文

梦洁家纺:业绩增速符合预期

公告日期 2014-08-29
股票简称:梦洁家纺 股票代码:002397
    近日公司发布2014年上半年业绩:报告期内公司实现营业总收入7.15亿元,同比增长8.45%,归属于上市公司股东净利润5343.9万元,较上年同期增长12.15%,扣除非经常性损益的净利润为5183万元,同比增长13.87%。
    Q2业绩增速趋于好转:虽然目前家纺零售终端未出现明显回暖,但公司Q2业绩同比增速较为明显,Q2公司营业收入同比增长21.23%至3.97亿元,营业利润增至3242万元,同比增长26.93%。我们认为这一方面是公司渠道的稳步拓展确保了公司健康成长,另一方面则是表现出行业去库存化已接近尾声,前期的打折促销为公司赢的了一定的市场空间及反应,合理的市场需求及产品价格趋于稳定促进了公司业绩的恢复性增长。
    公司主要产品稳步增长:公司14年上半年除公司高端品牌“寐”营收略有下降外其余各品种均有不同程度的增长,其中公司主打的“梦洁”实现稳步增长,报告期内“梦洁”同比增长10.87%至5.57亿元,营收占比较去年同期提升0.53个百分点至77.93%。其余各品种如正处儿童家纺消费期上市阶段的“宝贝”系列收入同比增长53.24;新品“觅”由于低基数从而增速最快,同比增长289.51%;“平实美学”也保持了较快的增长态势,同比增长20.57%;高端品牌“寐”在产品设计及市场推广均有一定的优势,但受制于高端市场复苏缓慢,从而影响其当前销售,但从今年秋季订货中看(已有7-8万订货),其业绩已有所恢复,有望保障全年业绩稳步增长。
    期间费用仍在可控范围内:报告期内公司期间费用率下降2.01个百分点至32.45%:其中销售费用同比下降 7.5%至1.83亿元;由于受期权费用增加影响,管理费用同比增长 85.6%至4959万元;受利息净收入增加影响,财务费用收益约 100万元。我们认为随着股权激励的完成,及公司营运效率的提升,未来公司期间费用率将逐步进入下行通道。
    投资建议:公司通过定位不同消费群体,从而针对性的制定多品牌战略,赢得了领先的市场规模及良好的口碑,随着公司销售终端的覆盖逐步扩大及平台销售日趋规模,公司品牌优势明显。我们预期公司2014-2016年EPS分别为0.41元、0.51元和0.66元,对应PE分别为22X、18X和14X,因此维持“审慎推荐”。
    风险提示:经济下滑导致终端消费持续疲软,渠道租金上升等。
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