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  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
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梦洁家纺(002397)研报正文

梦洁家纺2014年年报点评:第四季度业绩增速有所回升,电商收入保持快速增长

公告日期 2015-04-17
股票简称:梦洁家纺 股票代码:002397
    投资要点:
    事件:公司发布了2014年年报,2014年实现营业收入15.66亿元人民币,同比增长10.08%;实现归属于上市公司股东的净利润1.48亿元人民币,同比增长50.27%,实现EPS0.49元。业绩符合预期。公司拟向全体股东每10股转增12股并派现2元(含税)。
    点评:
    第四季度业绩增速有所回升。第四季度收入和归属于母公司净利润分别同比增长17.79%和87.63%。2014Q1、Q2、Q3收入增速分别为-4.13%、21.23%和-0.03%,归属于母公司净利润增速分别为11.09%、13.38%和53.82%。第四季度业绩增速有所回升。分产品来看,套件收入7.88亿元,同比增长10.87%;被芯收入5.18亿元,同比增长6.2%;枕芯收入0.85亿元,同比增长17.8%;其他类收入1.71亿元,同比增长16.79%。全年销量同比提高12.09%。从销售区域上看,除东北地区收入有所下滑外,其他地区收入均有所增长,其中华南、西北、华东和华中增速较快,分别达到22.24%、16.24%、13.23%和13.05%。
    毛利率净利率有所回升,现金流有所改善。公司2014年综合毛利率同比提高1.44个百分点至45.63%,其中套件毛利率同比下降0.34个百分点至49.03%,被芯毛利率同比提高2.21个百分点至40.79%,枕芯毛利率同比提高7.15个百分点至47.65%。期间费用率同比降低1.58个百分点至33.07%,其中销售费用率同比降低1.34个百分点至26.71%,管理费用率同比降低0.1个百分点至6.44%,财务费用率同比降低0.35个百分点至-0.09%。净利率同比提高2.58个百分点至9.5%。经营性现金流净额2.25亿元,同比提高69%。
    持续推进电商业务。2014年公司电商全年销售收入约为1.6亿元,同比增长约60%。公司于2014年成立移动互联网电子商务公司独立运作电商业务,目前已开通微信商城。未来将全面整合线上线下,线上收入有望保持快速增长。
    存货周转效率有所提升,应收账款周转效率有所降低。公司2014年末存货4.64亿元,同比降低0.75亿元;存货周转天数212天,同比加快21天。应收账款2.44亿元,同比提高0.95亿元;应收账款周转天数45天,同比减缓14天。
    投资建议:维持谨慎推荐评级。预计公司2015-2016年EPS分别为0.56元、0.66元,当前股价对应PE分别为30倍和26倍。维持谨慎推荐评级。
    风险提示。终端消费低迷等。
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