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  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
韩建河山(603616)研报正文

韩建河山:国内领先PCCP管道生产商

公告日期 2015-05-29
股票简称:韩建河山 股票代码:603616
    水利工程投资拉动需求,行业增长空间广阔。
    目前我国大型水利工程中PCCP 应用越来越普遍,水利工程投资提速给混凝土输水管尤其是PCCP 管行业带来了巨大的市场需求,直接拉动了PCCP 生产规模的快速增长。根据水利部规划,“十二五”期间水利的总投资约为 1.8万亿元,用于水资源配置和城乡供水保障工程建设占 35%左右,另外中国住建部部长也公开讲话指出要建好城市地下综合管廊。随着各类水利工程相关投资的大幅增长,未来PCCP 行业需求稳定,拥有广阔的发展空间。
    列于行业第一梯队,产能布局优势明显。
    公司长期从事混凝土输水管道生产,为国内专业生产混凝土输水管道品种、规格最齐全的企业之一,多年来稳居我国PCCP 行业第一梯队,在业内享有较高的知名度。公司成立即开始生产PCCP,PCCP 总产量位居全国前列,营收规模一直处于行业前列。公司在华北地区的产能、市占率和客户认知度等方面具有明显的区位优势,同时公司产品业务辐射至天津、河北、山西、陕西、安徽、河南、黑龙江、辽宁等多个省市,全国产能布局优势明显。
    合理市值区间28.56亿元-33.66亿元。
    公司为国内PCCP 管道领先厂商之一,产业布局合理,具有较强的承接大型水利工程订单能力。2014年公司实现收入12.4亿元,实现归属净利润8010.8万元。我们预计公司2015-2017年实现归属净利润约1.02亿元、1.41亿元、1.92亿元,分别同比增长27%、38%、36%。我们选取龙泉股份、西部建设、伟星新材与永高股份四家行业可比公司作为参照,得到2015年平均P/E 约29.97倍,我们给予公司30倍的PE 估值,得到公司总合理市值为30.6亿元,对应发行后每股价格20.82元。
    风险提示:宏观经济持续下行,原材料价格大幅上涨,水利投资建设不达预期。
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