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  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
方正电机(002196)研报正文

方正电机:传统加收购助力业绩腾飞,驶入新能源快车道

公告日期 2016-02-29
股票简称:方正电机 股票代码:002196
    公司日前公布2015年业绩快报,全年实现营业总收入8.0亿元,同比增长28.3%;归属于上市公司股东的净利润0.6亿元,同比增长497.3%,略高于我们预期。公司收入和利润大幅增长,主要受益于家电控制器、座椅电机等传统业务高速增长,以及此前收购的上海海能和杭州德沃仕12月利润表纳入合并范围。公司投资电池企业和商用车电机项目,新能源汽车产业链完善布局有望大幅增厚业绩。公司微小型电动车电机竞争力极强,16年有望持续高速增长。我们预计公司2016-2017年每股收益分别为0.84元和1.13元,考虑到公司在新能源汽车产业链、发动机电控等领域的完善布局及良好前景,给予目标价40.00元,维持买入评级。
    支撑评级的要点
    传统加收购助力业绩腾飞,业务整合再创佳绩。公司2015年收入和利润大幅增长,主要受益于家电控制器、座椅电机等传统业务高速增长,以及此前收购上海海能和杭州德沃仕12月利润表纳入合并范围。公司业绩高速增长充分印证了转型新能源汽车领域的成功,未来随着新能源汽车电机等业务整合发力,公司有望再创佳绩。
    投资电池企业和商用车电机项目,完善新能源汽车产业链布局。公司拟投资成立新能源汽车动力电池企业,进一步完善新能源汽车产业链布局,预计项目达产后有望贡献年收入近6亿元,大幅增厚公司业绩。公司通过变更募集资金投资项目议案,计划投入年产1万台新能源商用车驱动电机项目,达产后预计可实现年收入2亿元,净利润3,000万元。
    微小型电动车电机竞争力极强,有望持续高速增长。新能源乘用车在油耗、牌照等多重利好下,有望保持高速增长。微小型电动车以物美价廉满足短途出行需求,是新能源汽车高增长点。公司微小型电动车电机竞争力极强,拥有众泰等优质客户,未来将开拓更多客户,持续高速增长。
    评级面临的主要风险。
    1)新能源汽车业务发展不及预期;2)柴油机电控等业务发展不及预期。
    估值。
    我们预计公司2016-2017年每股收益分别为0.84元和1.13元,考虑到公司在新能源汽车产业链、发动机电控等领域的完善布局及良好前景,给予目标价40.00元,维持买入评级。
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