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  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
方正电机(002196)研报正文

方正电机:新能源汽车电机电控的新势力正在崛起

公告日期 2016-03-16
股票简称:方正电机 股票代码:002196
    业务结构调整成效显著,净利润大幅增长:公司发布2015年年报,实现营业收入7.94亿元,同比增长27.62%,归属于上市公司股东的净利润5903.7万元,同比增长479.55%,扣除非经常性损益后归属上市公司股东的净利润4721.4万元,同比增长4962.84%,基本每股收益0.33元,同比增长371.43%。公司同时预计2016年一季度净利润变动区间为1770万元-2046万元,同比增长220%-270%。
    并购整合拓展发展空间,打造全新业务板块:公司传统业务缝纫机电机、电脑高速自动平缝机和汽车马达等天花板明显,发展陷入瓶颈。从2014年开始,通过一系列并购重组实现转型,形成了以传统缝纫机电机、家用智能控制器、汽车零部件和新能源汽车动力总成系统为核心的新业务模块。尤其是全面进军新能源汽车电机电控领域,将使公司迎来新一轮增长。
    行业格局正在成型,新兴势力有望崛起:根据我们测算,新能源汽车电机电控到2020年市场规模将超过400亿元,由于进入整车供应链周期较长,行业已经进入存量竞争,与下游的绑定关系正在成型,拥有优质客户和高性能产品的企业将会享受行业发展红利。公司收购的德沃士背靠众泰、东风、时空等客户,同时与宇通、广汽吉奥均有合作,客户结构优质。
    上海海能在汽车电子控制系统方面积累深厚,双方协同效果明显。方正电机自身与高科润研发的小功率驱动系统已经批量生产,公司目前已经具备从低速车到乘用车、大巴车、专用车的动力系统解决方案提供能力,发展前景看好。
    投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价31.05元。我们预计公司2016-2018年净利润分别为1.83亿、2.49亿和3.13亿元,成长性突出;首次给予买入-A的投资评级,6个月目标价为31.05元。
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