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  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
全聚德(002186)研报正文

全聚德2016年一季报点评:主业企稳回升,积极关注转型成果

公告日期 2016-04-28
股票简称:全聚德 股票代码:002186
    事件:
    公司昨日发布2016年一季报,2016年一季度公司实现营业收入4.42亿元,同比减少0.71%;实现归母净利润3.36亿元,同比增长4.16%。
    投资要点:
    品牌强势度过餐饮行业寒冬
    自2012年开始,限制“三公消费”政策陆续出台,餐饮旅游行业尤其高端餐饮遭遇重挫。受此影响,全聚德作为高端餐饮类公司未能幸免,尤其是2013年业绩大幅下滑。但是由于公司品牌强势,因此相较其他高端餐饮仍属于佼佼者。
    受益于行业整体复苏及严控成本,公司一季度净利润实现增长。
    布局电子商务,存在并购+国改预期
    电子商务方面,目前公司食品在微信、官网、天猫等均有布局。正餐方面,除微信公众号以为,公司还与百度外卖进行合作销售烤鸭外卖产品,烤鸭外卖在北京地区的销售标志着公司正式进军互联网。在餐饮主业上,未来公司或将并购餐饮公司,提高市场占有率以及竞争力。此外,战略投资者IDG所持有的公司股票将于明年解禁,IDG近年来在其他餐饮业均有布局,不排除未来为上市公司提供优质资源的可能性。国企改革方面,首旅集团一直以来都在积极申请国企改革试点单位,若能获批全聚德将是直接收益的上市公司。
    投资建议
    目前公司主业稳定,随着行业发展弱势复苏,未来几年公司营收发生大幅下滑的可能性极小,安全边际较高。随着公司改变开设新店标准,店铺小型化、菜品精简化,加之布局电商增加商品销售,涉水餐饮业O2O,未来主业仍有上行空间。此外,股权结构的改变有助于加速公司创新步伐,外延并购、股权激励可期。综上,我们预计公司16-18年EPS为0.46、0.52、0.63元,首次覆盖给予公司“增持”的投资评级。
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