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  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
梦洁家纺(002397)研报正文

梦洁家纺:业绩稳中有升,股价处于底部,左侧配置价值较高

公告日期 2016-04-28
股票简称:梦洁家纺 股票代码:002397
    事件:公司公布2016年一季报,其中营业收入2.67亿元,同比增长2.05%;归属母公司净利润0.33亿元,同比增长1.81%;基本EPS0.05元;公司预计1-6月业绩增长区间为0%-20%,主要系品牌宣传及市场推广进一步加强以及费用管控持续推进。
    业绩稳中有升,股价处于底部,左侧配置价值较高。16Q1营收和净利润都实现微幅增长,其中净利润增速相对较低主要系销售费用有所提高。一季度毛利率为48.73%,同比提升0.7PCT,原材料成本的进一步降低有利于产品盈利能力的增强。期间费用方面:Q1销售费用率为29.98%,同比提升1.7PCT,管理费用率和财务费用率分别为5.12%和0.1%,和去年同比相比基本稳定。报告期内公司货币资金同比下降52.68%,存货金额和固定资产分别增长了6.77%和17.55%,主要系公司备货购入原材料等以及购置长期资产所致。公司2月初公布定增预案,底价为7.39元;3月底公布第二期股权激励草案,行权价格为7.23且行权条件为16、17年净利润年均复合增长率需超过近10%;鉴于目前股价为7.49元,我们认为公司目前价格基本处于底部区域,下行风险较小。同时我们也判断公司未来业绩有望逐季提升。另一方面,从已公布的4家家纺上市公司一季度业绩表现来看,除梦洁外,罗莱、富安娜和多喜爱的扣非后净利润同比增幅均下滑,降幅区间为10%-16%不等,其对中报业绩预测也均比梦洁保守,因此我们认为公司主营业绩存在后发制人的催化。公司在16年还将围绕“家庭生活”相关产业进行一系列的布局,包括婚礼、母婴、婴童、家居等等,看点颇多。
    维持“买入”评级,3-6个月目标价9-10元。预计公司2016-2018年核心EPS0.26、0.29、0.33元,对应PE28、25、23倍。我们认为在目前股价配置公司的安全性较高,未来弹性也值得期待。
    风险提示。公司战略推进节奏低于预期;下游需求萎靡等。
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