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  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
长安汽车(000625)研报正文

长安汽车:车企价值龙头,自主品牌霸主

公告日期 2016-08-16
股票简称:长安汽车 股票代码:000625
    投资要点
    事件:近期,我们对公司进行了调研。汽车自主品牌龙头,研发实力强劲,汽车国产化受益第一股。2015年公司累计销售车辆277.7万辆,同比增长9.1%,公司成为国内第一个汽车自主品牌销量突破百万的公司。公司研发实力强劲,目前研发人员超过6200人,并已构建全球研发体系。
    SUV车型发力,建立优势地位。国内SUV车型销量渗透率约为25%,距成熟的汽车市场35%的水平还有差距,公司SUV产品线齐全,排量主要集中在1.6L及以下,持续受益于国家购置税减半政策,自主品牌SUV车型CS15,CS35,CS75和合资品牌福特翼虎、福特锐界满足了各层市场需求,未来还将推出CS55、CS95等产品,届时产品结构更加完备。
    合资品牌为业绩主力军,自主品牌后来居上,持续向好。公司旗下拥有长安福特、长安马自达、长安铃木、长安标志雪铁龙等合资品牌,目前合资品牌贡献投资收益占利润总额的98%以上。近年来,汽车国产化趋势明显,公司2012-2015自主品牌收入复合增长率超过30%,目前已实现盈利,未来自主品牌有望后来居上,为公司持续贡献利润。
    公司发展目标已确定,积极布局新能源汽车和汽车智能化领域。公司2016年目标为实现整车销售295万辆,2020目标实现整车销售496万辆,其中自主品牌车型287万辆。此外,公司积极布局新能源汽车领域,2015年已提出未来产品“518”计划,2016年上半年公司新能源车型逸动EV累计销售9634辆,已具备一定市场份额。汽车智能化领域,长安发布“654”战略,2016年4月,搭载公司无人驾驶系统的睿骋车型已成功完成2000km的无人驾驶测试。
    盈利预测与投资建议。预计2016-2018年EPS分别为2.54元、2.72元、2.82元,对应PE分别为6倍、6倍、6倍,给予“买入”评级。
    风险提示:汽车行业增速放缓、合资品牌车型销售或不及预期、自主品牌车型推广或不及预期等风险。
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