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  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
蓝英装备(300293)研报正文

蓝英装备公司动态点评:上半年业绩有所下降,收购德国杜尔工业清洗装备业务将加快产业布局

公告日期 2016-08-22
股票简称:蓝英装备 股票代码:300293
    投资建议
    我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.05元、0.09元和0.11元,对应PE为319倍、183倍和149倍。公司2016年上半年业绩有所下降,随着系统集成能力的稳步提升,数字化工厂业务将成业绩的主要驱动力。公司重大订单回款进度符合预期,参股公司业绩实现快速增长。此前公告拟收购德国杜尔集团85%工业清洗系统及表面处理业务,将加快公司的产业布局,进一步提升公司整体实力。我们看好其未来发展,首次覆盖,给予推荐评级。
    业绩有所下降,数字化工厂系统集成将驱动增长:公司发布中报,2016年上半年国内宏观经济环境增速放缓,固定资产投资规模下降,公司所在行业的景气度随之下降,公司管理层积极应对并做出调整,控制并压缩“智慧城市业务”,进一步控制“橡胶智能装备业务”的风险,导致公司业绩有所下降。报告期内公司实现营业收入9856.45万元,同比下降57.30%,实现净利润430.63万元,同比下降86.38%,报告期内投入研发经费1644.05万元,占营收比重为16.68%,主要投向立体库及橡胶智能装备。分业务来看,“电气自动化及集成”方面,业务订单有所下降,实现收入5035.25万元,同比下降21.63%。;“橡胶智能装备”方面,由于轮胎行业不景气导致成型机市场需求下降,相关业务订单下降,实现收入191.59万元,同比下降97.80%。“数字化工厂”方面,公司积极拓展“物流自动化事业部”相关业务,实现收入4609.28万元,同比下降30.94%,实现毛利率同比增长9.84%。公司目前可提供多个行业物流自动化系统完整解决方案,随着公司系统集成能力的增强,该业务板块毛利率有望保持上升态势,并成为公司业绩增长的驱动力。
    重大订单回款进度符合预期,参股公司业绩快速增长:2016年3月,公司与青岛软控机电工程有限公司。针对合肥万力轮胎有限公司自动化物流系统签订了《自动化物流采购合同》,合同金额为1.08亿元,截止报告期末,累计收到合同价款共计3225万元,回款进度符合预期。报告期内,公司加强了对控股及参股公司的决策与管理,更好地控制其投资方向和投资规模,与德国DVS集团合资成立的德福埃斯精密机械秉承“技术驱动未来”的理念,专注于精密电主轴产品,实现收入659.94万元,同比增长46.01%;实现净利润10.46万元,同比增长173.99%。
    收购德国杜尔工业清洗系统及表面处理业务,将加快产业布局:2016年8月6日,公司公告拟收购德国杜尔集团85%工业清洗系统及表面处理业务。杜尔集团成立于1895年,是世界领先的机械设备供应商,其60%的销售收入来自于汽车领域,产品和服务覆盖了汽车产业的各个重要阶段。杜尔集团的工业清洗系统及表面处理业务通过杜尔Ecoclean品牌运作,目前是全球领先的工业清洗装备及相关解决方案提供者。该业务目前预估价值为1.2亿欧元,此次收购该业务的85%,将加快公司的产业布局,有助于利用德国杜尔的销售渠道,将业务快速扩展到海外,进一步提升公司整体实力。
    风险提示:数字化工厂系统集成业务不及预期,并购尚存在后续审批及整合风险。
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