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  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
梦洁股份(002397)研报正文

梦洁股份:上半年业绩基本持平,互联网+CPSD战略推进

公告日期 2016-08-23
股票简称:梦洁股份 股票代码:002397
    看好家纺延伸布局带来的差异化优势突出与用户粘性增强,维持“买入”评级
    公司计划2016年收入达到15.93亿元、同增5%以上,净利润达到1.72亿元、同增10%以上。截止2016年6月30日,公司完成营收计划的34.41%,完成净利目标的32.51%。受终端零售持续低迷以及公司新增渠道布局带来费用提升,公司预计2016年1-9月净利增长-10~10%。
    我们认为:1)家纺主业主要内销市场增长稳定,产品方面加强对基础面料和功能性产品的研发,提升差异化优势;渠道方面调整持续进行中,公司推出未来三年所有品牌合计开店1000家计划,拟定增投资智慧门店、通过租赁以及改造现有门店共计773家;2)主业延伸向家居服务方面,公司通过定增布局家居服务营销网络、设立2家家居服务子公司明确经营主体等多项举措,稳步推进家居服务业务,有望与家纺主业形成较大协同、增强客户粘性、带动产品销售,提振公司业绩;3)更名明确转型意图,更名后公司主要动作为设立两家家居服务子公司、未来外延仍存并购预期;4)公司2016.2.2发布定增预案,6.29调整定增价格为7.29元/股、发行股数调整为不超1.53亿股投向智能工厂、O2O营销平台建设等,目前仍需获得证监会审核通过。5)股权激励方面,公司2013年发布首期股票期权激励计划、行权价11.36元(后调整为2.28元),13-15年业绩均达行权条件,16年行权条件为扣非净利增速较12年不低于145%且ROE不低于8%,换算为16年扣非净利不低于1.38亿元(低于15年扣非净利);2016年3月公告二期股票期权激励计划,5月18日完成授予240万份股票期权、行权价7.23元(后调整为7.13元),分两期行权、业绩考核指标为16-17年净资产收益率均不低于11.50%、同时以15年为基数16年-17年净利增长不低于10%、20%。6)近期大股东累计质押3250万股,占公司总股本4.79%(8.11公告大股东质押250万股,占0.37%;8.16公告大股东质押3000万股,占4.42%)。
    我们继续看好公司家纺主业稳步增长同时家居服务新业务推进、提高用户粘性贡献收入以及未来外延并购等催化剂的推出,维持16-18年EPS为0.25、0.29、0.33元,维持“买入”评级。
    风险提示:消费疲软、定增进展不及预期、家居服务等业务推进不及预期。
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