凤凰网首页 手机凤凰网

凤凰卫视
  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
航天电器(002025)研报正文

航天电器:主营业务稳中有增,资产证券化值得期待

公告日期 2016-08-26
股票简称:航天电器 股票代码:002025
    事件:公司发布2016年中报,2016年上半年实现营业收入为10.99亿元,较去年同期增22.05%;归属于母公司所有者的净利润为1.26亿元,较去年同期增12.14%;基本每股收益为0.29元,较去年同期增11.54%。
    连接器业务增速平稳,微特电机业务增长强劲。公司在连接器、继电器、微特电机领域掌握大量核心关键技术,拥有较高的技术壁垒。上半年公司订货同比增长29.00%,带动连接器和继电器产品营收分别同比增长12.97%和0.96%,增速保持稳定。微特电机产品受益于旺盛的市场需求和市场开拓力度的加大,营收同比大幅增长61.77%,但毛利率水平同比下降6.2个百分点至21.56%,主要因为产品价格和结构调整的影响。同时公司加大研发投入力度,载人航天工程、探月工程等重大科技专项配套任务有序推进,新产品销售占比超过30.00%。
    收购江苏奥雷,进军光通信蓝海。上半年公司完成江苏奥雷光电有限公司的收购,持有63.83%股权并与6月完成并表,成功切入光通信器件市场。江苏奥雷拥有光模块、光通讯器件核心技术,承诺2016-2018年实现净利润不低于900/1300/1800万元。此次收购不仅拓宽了公司的产品线,也与现有产品形成协同互补效应,加快军民品领域的双向拓展,有望打造新的利润增长点。
    公司是航天十院唯一资本运作平台。大股东航天十院承担了多项国家重点型号武器装备的研制生产任务,我们预计十院2015年收入规模为150亿元左右,是上市公司的8倍,公司作为航天十院唯一的上市公司平台,存在资产注入预期,将充分享受科研院所改制和资产证券化带来的红利。
    估值与评级:我们预计公司2016/2017/2018年的营业收入分别为23.23亿元、27.88亿元和32.62亿元;归属于上市公司母公司的净利润分别为3.06亿元、3.59亿元和4.21亿元;每股收益分别为0.64元、0.75元和0.88元;对应的PE分别为37.82倍、32.28倍和27.51倍。我们看好公司连接器、微特电机产品快速增长的潜力,大股东航天十院资产注入预期也较为强烈。首次覆盖给予公司“买入”的投资评级。
    风险提示:市场竞争加剧致使产品毛利率下降,产品订单增速放缓,大股东资产证券化进程缓慢。
数据加载中...
prevnext
手机查看股票