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  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
航天电器(002025)研报正文

航天电器公司2016年半年报点评:业绩稳定增长,资本运作可期

公告日期 2016-08-22
股票简称:航天电器 股票代码:002025
    事件:2016年1-6月,公司实现营收10.99亿元,同比增长22.05%,归属于上市公司股东净利润1.26亿元,同比增长12.14%,对应每股盈利0.29元。
    投资要点
    营收利润稳步增长,盈利能力持续提高。2015年公司营业收入保持稳步增长,实现营业收入18.73亿元,同步增长16.77%;实现归母净利润2.33亿元,同比增长14.70%。公司2011年至2015年每年的营业收入增速均超过15%,净利润增速均超过10%。2016年继续稳定增长,一季度营业收入和净利润分别增加16.95%和16.98%。
    军民主业优势明显,航天领域连接器龙头。业务主要由连接器、微特电机、继电器三大板块构成,70%以上产品销售给航天、航空、电子、舰船、兵器等军工单位,军品基本覆盖全部军工装备领域。公司掌握大量核心关键技术,产品销售渠道稳定,同行业中综合竞争优势明显。受益于航天发射器数量的快速增长、武器装备投资增速加快、军品电子化程度提升以及电子元器件国产化率提升,我们预计公司业绩有望保持持续快速增长。
    连接器持续放量,宇航级产品未来看好。公司近5年来,连接器收入占比不断增长,从2011年的58%上升到2015年的64%,五年复合增速为28%,连接器业务在防务、通信、轨道交通领域订单饱满。公司拥有宇航级连接器生产线,是国内为数不多掌握宇航级产品关键核心技术的供应商,随着国家载人航天工程、探月工程和北斗卫星导航系统等重大项目实施进度加快,宇航级产品市场前景看好。
    顺应国企改革潮流,未来资本运作空间大。公司控股股东航天科工十院下辖18个企业(含1个上市公司)、9个事业单位,涉及机械、电子、电器、化工、冶金等行业,拥有地空导弹武器系统总体、指挥控制、导弹总体等核心专业,在电源、微特电机、伺服机构、惯性器件、继电器、电连接器等产品的研制生产领域具有较强的优势和协作配套能力,资产总额约165亿元。航天十院下属只有航天电器一家上市公司,资产证券化率不到20%,而且航天电器民品业务只占公司总收入的25%左右,远低于集团的70%的水平。未来,随着科研院所改制政策的出台以及国家军工国企改革的推进,航天十院优质资产注入的预期将会提升。
    风险提示:新产品开拓不及预期,武器装备开支增长不及预期。
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