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  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
方正电机(002196)研报正文

方正电机:并表增厚业绩,新能源汽车路线图全面受益

公告日期 2016-10-28
股票简称:方正电机 股票代码:002196
    公司发布三季报,第三季度实现营业收入2.5亿元,同比增长42.4%;归属于上市公司股东的净利润0.2亿元,同比增长152.40%。前三季度实现营业收入7.2亿元,同比增长32.1%;归属于上市公司股东的净利润0.7亿元,同比增长294.6%;每股收益0.28元,符合我们预期。前三季度收入和利润高速增长,主要受益于上海海能、杭州德沃仕业绩并表以及新能源汽车驱动电机业务增长,同时新业务大幅提升毛利率。新能源汽车补贴调整等政策有望近期落地,电动物流车有望进入推广目录,公司电机配套车型众多,销量有望爆发并推动公司业绩增长。《节能与新能源汽车技术路线图》发布,公司业务涵盖新能源汽车驱动系统、柴油及天然气发动机电控等,均为国内汽车产业未来重点发展方向。公司在节能与新能源汽车产业链布局完善,长期高速发展可期。我们预计2016-2018年公司每股收益分别为0.52元、0.79元和1.15元,给予合理目标价45.20元,维持买入评级。
    支撑评级的要点
    收购并表及新能源推动业绩快速增长。前三季度公司实现营业收入7.2亿元,同比增长32.1%;归属于上市公司股东的净利润0.7亿元,同比增长294.6%。收入和利润高速增长,主要源于上海海能、杭州德沃仕并表以及新能源汽车驱动电机业务增长,同时新业务大幅提升利润率。
    新能源汽车政策有望落地,销量有望爆发并推动公司业绩增长。年初以来受补贴核查及政策调整等因素影响,新能源汽车发展较为低迷。新能源政策调整近期有望落地,电动物流车有望进入推广目录,公司电机配套物流车数量众多,销量有望爆发并推动公司业绩快速增长。
    新能源汽车技术路线图发布,产业布局完善全面受益。《节能与新能源汽车技术路线图》发布,公司业务涵盖新能源汽车驱动系统、柴油及天然气发动机电控等,均为国内汽车产业未来重点发展方向,有望全面受益。公司在节能与新能源产业链布局完善,长期高速发展可期。
    评级面临的主要风险
    1)新能源汽车业务发展不及预期;2)柴油机电控等业务发展不及预期。
    估值
    受新能源汽车政策影响,我们下调了公司盈利预测,预计2016-2018年每股收益分别为0.52元、0.79元和1.15元,考虑到公司在新能源汽车、发动机电控等领域的良好前景,给予合理目标价45.20元,维持买入评级。
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