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  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
长安汽车(000625)研报正文

长安汽车事件点评:上调全年销量目标,低估值蓝筹

公告日期 2017-02-20
股票简称:长安汽车 股票代码:000625
    事件:
    长安汽车2017年2月15日公告了2017年经营计划,产销目标较此前在2016年12月19日公告的310辆上调了20万辆,即2017年销量将同比增长8.2%
    投资要点:
    公司上调2017年产销目标至330万辆
    2017年2月15日公司公告了2017年经营计划,产销目标较此前在2016年12月19日公告的310辆上调了20万辆,即2017年销量将同比增长8.2%,超出预期。根据公司历年的经营情况,我们预计2017年的获利增速将高于销量增速。
    2016年业绩预告显示获利同比增长2.48%-12.53%
    公司公告2016年归属于上市公司股东净利润同比增长2.48%-12.53%,净利润区间102-112亿元,对应EPS为2.18-2.39元/股。报告期内销量同比上涨10.3%,其中南京长安(欧尚等车型),合肥长安销量分别同比增长121%,183%,新车型销量逐步爬坡。
    自主品牌将贡献2017主要增量
    2016年公司经历了产品换代去库存的一年,全年销售306万辆,同比增长10.3%的增速明显低于乘用车行业整体15%的增速,销量的同比增速自2016年12月开始出现改善迹象。2016年10月长安发布了CS35和CS75 的1.5T发动机版本,赶上购置税优惠政策的末班车,同时2016年开始逐步停产奔奔和CX20等低利润车型,并通过非公开发行股票的方式募集20亿资金投入自主品牌产能建设。2017年二季度将上市CS95及凌轩MPV,三季度上市CS55以及新欧诺,另有一款轿车新车型。今年在自主品牌新车型以及去年3月开始逐步放量的欧尚,5月开始逐步放量的CX70带动下,获利持续增长。
    盈利预测和投资评级:预估公司2016/2017/2018年每股收益分别为2.24/2.46/2.69,对应的PE分别为7.0/6.4/5.8倍,公司自2015年起上调分红比例至30%,并在公开信息中表示未来将保持并逐步提升,我们预估公司当前股价对应的2016/2017年股息率分别为4.3%/4.7%,从获利增速与估值的对比以及稳定的股息收益角度,我们认为当前股价被低估,首次覆盖给予“买入”评级。
    风险提示:公司年销量不达预期的风险;汽车行业销量大幅下滑的风险。
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