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  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
深天马A(000050)研报正文

深天马A:拟定增收购资产,公司发展进入新时期

公告日期 2017-03-17
股票简称:深天马A 股票代码:000050
    拟发行股份收购股权,并募集资金布局产线
    公司拟向金财产业、中航国际、中航国际深圳、中航国际厦门非公开发行股份购买厦门天马100%股权,向上海工投、张江集团非公开发行股份购买天马有机发光60%股权。同时公司拟向不超过10名特定投资者非公开发行股份募集配套资金,募集配套资金总额不超过19亿元,同时不超过本次拟购买资产交易价格的100%。本次募集配套资金扣除相关费用后将用于厦门天马第6低温多晶硅(LTPS)TFT-LCD及彩色滤光片(CF)生产线建设项目。
    收购完成后将全资持有厦门天马和天马有机发光,利于发挥协同作用
    本次交易完成后,公司将直接持有厦门天马100%股权,直接持有天马有机发光60%股权,并通过全资子公司上海天马持有天马有机发光40%股权,从而实现对标的公司股权的全资持有。本轮资产注入完成后,公司将有效消除同业竞争,并有效缩短上市公司及标的公司之间的决策链条,增强快速响应能力。同时,公司将进一步整合厦门天马、天马有机发光资源,将天马有机发光第5.5代AMOLED生产线相关经验在武汉天马正在建设的第6 代AMOLED生产线上快速复制,有利于公司保持并且进一步扩大AMOLED技术的领先优势。
    完善LTPS和AMOLED产线布局,提升综合竞争力
    本次募集配套资金将用于厦门天马第6代低温多晶硅(LTPS)TFT-LCD及彩色滤光片(CF)生产线建设项目。本次重组完成后,公司将形成从第2代至第6代TFT-LCD(含a-Si、LTPS)产线、第5.5代AMOLED产线、第6代AMOLED产线以及TN(Twisted Nematic,扭曲向列)、STN(Super TN-LCD,超扭曲向列)产线的格局,从而能够更好地实施业务整合和产业布局,更够更精准地对接下游市场的需求,加速完成产业升级,提升产品附加值,持续扩大先发优势,有利于提升公司的综合竞争力。
    盈利预测与估值
    暂不考虑本次发行股份购买资产并募集配套资金的影响,我们预计公司17~19年EPS分别为0.59/0.75/0.88元/股,对应17~19年PE分别为而32.1/25.2/21.4X。公司在面板技术方面具备领先优势,本轮资产注入完成后,将为未来成长夯实基础。我们看好公司长期发展,给予“买入”评级。
    风险提示
    原材料价格大幅上升的风险;产品价格大幅下降的风险;下游市场不景气风险;行业竞争加剧风险;良率爬升较慢风险。
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