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  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
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中电广通(600764)研报正文

中电广通2016年年报点评:重组稳步推进,后续水下电子信息资产整合有望先行

公告日期 2017-04-11
股票简称:中电广通 股票代码:600764
    事件:公司公告称,2016年公司实现营收2.74亿元,同比下降33.15%;实现归母净利润726.71万元,扭亏转盈。
    投资要点:
    控股股东易主,主营业务变更:2016年中船重工集团以约36亿元拿下公司53.47%的控股权,并剥离此前公司所有资产,同时注入长城电子100%股权和赛思科29.94%股权,由此公司主营业务转变为军民用水声信息传输装备、电控系统。
    重组稳步推进,海洋信息化产业内生增长有望加快:此前本次重组进程主要卡于办理长城电子和赛思科的土地相关证书,目前公司公告称,长城电子已取得地价核实函及权籍调查成果,4月6日已递交全部材料给北京市不动产登记中心办理权证,赛思科补缴了地下车库土地出让金及契税,并取得了完税证明。我们预计本次重组相关工作即将进入尾声。中船重工集团多次明确表示,集团将有计划、分步骤把电子信息类研究院所和企业资产全部注入“中电广通”上市平台。我们预估2016年集团电子信息产业营收达200亿元左右,净利润约21亿元,目前上市公司体内利润7000万不到,注入弹性大。同时,海洋信息化过去主要是旧船改造,复合增速20%左右,未来面临航母产业链的增量拉动,每年新增数百亿市场,复合增速有望再上一个台阶。
    后续水下电子信息资产整合大概率先行:根据中船重工集团官网1,董事长胡问鸣3月相继调研715和726所,并表示集团水声专业厂所两两整合要形成“一体两翼、各有侧重”的两个研发制造一体的水声工程体系。其中,“一体”指相关水声单位都是集团公司成员单位;“两翼”指要分别形成715所与海声科技(612厂)整合形成以水声探测为主、水声对抗为辅,726所与辽海装备(613厂)整合形成以水声对抗为主水声探测为辅这样两个自主创新、产研结合的水声工程体系,并加快将两对整合单位相关优质资产注入上市公司平台。我们判断,后续整合大概率以水下电子信息相关产业先行,符合集团有计划、分步骤注入的战略。
    盈利预测和投资建议:不考虑新注入,预计公司17-19营收分别为5.87、7.31、9.03亿元,备考净利润分别为6495、7713、9069万元,EPS分别为0.16、0.19、0.23元。作为集团电子信息类业务主要整合平台,且在集团电子信息资产整体注入步伐加速的背景下,维持“买入”评级。
    风险提示:海洋信息化发展不及预期;集团资产注入进度不及预期
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