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  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
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  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
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信维通信(300136)研报正文

信维通信:顺应产业变迁能力强,多产品线爆发,面向消费电子、5G卡位好

公告日期 2017-05-02
股票简称:信维通信 股票代码:300136
    信维通信(300136)是全球移动终端天线龙头供应商,其天线主要用于手机、电脑、可穿戴设备、汽车、工业等终端。公司围绕射频技术及大客户平台,销售天线及射频模块业务,并提供与射频可能形成协同的射频隔离、连接器、NFC、无线充电模块、音频等一揽子产品解决方案。
    公司成长的核心能力是具备强大的顺应产业变迁的能力(人、技术、资源)。从外延收购原英资Laird完成大客户平台搭建,到苦练内功培养前沿研发、量产技术、柔性制造和快速响应能力,一方面自主研发拓展新产品线,另一方面外延技术创新公司,完成对新产品线、新技术团队的布局和高度垂直一体化。
    短期逻辑:在手机领域,公司将围绕天线(单价1美金)能力多产品线布局射频隔离(2美金)、射频连接(1美金)、NFC无线充电模块(3美金)、音频(5美金),单机价值量提升十倍以上;此外,平板和笔记本电脑天线产业启动,价值量比手机天线提升多倍。未来三年公司业绩高增长有保障。
    长期逻辑:到5G、大数据无线通信时代,从天线到射频芯片,再到滤波器等各类器件,射频模块集成度更高。预计5G射频模块单机价值量将提升至50美金,相比信维现在的天线(单机1美金)价格量提升几十倍,而且门槛将大幅提升,天线将演变成难度更高的阵列天线,射频器件从材料到设计都将发生变化,模块高集成化要求采用LTCC低温陶瓷共烧工艺,由此,材料能力和LTCC工艺至关重要。
    信维通信面向5G卡位好!公司此前控股的上海光线新材料(原信维蓝沛)是国内为数不多掌握射频电子材料、磁性材料、LTCC工艺的优质企业,通过控股,信维通信将掌握NFC、无线充电、5G射频模块等核心能力。同时,公司具备天线前沿研发团队和大量技术实现人才,成立了5G研究院,通过战略卡位MIMO阵列天线、材料及LTCC工艺,公司在5G时代将具备极大的发展机会。
    信维的独特价值在于:1)信维在技术预判上展现出行业不多见的远见力,并且能够调动资源实现。2)除了此前对原英资Laird的收购和整合外,连续收购或参控股亚力盛、艾利门特、上海光线新材料并实现成功整合,能够充分证明公司的运营整合能力。信维的外延式并购,不仅仅是为了简单的报表利润增厚,信维更看重的是对优秀人才和先进技术的引入。
    盈利预测:我们预计2017-2018年EPS为0.98/1.54元,PEG小于行业,我们认为公司目前已经具备发展成为几百亿市值的业务框架,继续重点看好,给予增持评级。
    风险提示:5G发展不达预期。
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