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  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
深天马A(000050)研报正文

深天马A:三季报预告符合预期,有望深度受益全面屏趋势

公告日期 2017-10-13
股票简称:深天马A 股票代码:000050
    事件:公司发布2017年前三季度业绩预告,预计前三季度归母净利润为5.67亿-7.55亿元,同比增长50%-100%;预计第三季度归母净利润为2.82亿-3.39亿元,同比增长150%-200%。
    投资要点
    全面屏来袭,深天马享受产业浪潮
    全面屏手机构具视觉冲击力,在保持大屏显示的同时可以兼顾良好手感,是手机外观创新巅峰之作。目前,三星GalaxyNote8、苹果iPhoneX和小米MIX2等旗舰机均配备全面屏,Q4作为国产新机密集发布期,预计将有多款全面屏手机发布。
    全面屏需要对面板进行异形切割,芯片封装需要从COG改为COF,工艺变化很大,难度很高,随着众多新机型上市,全面屏很可能出现紧缺。公司已具备量产全面屏的能力,正推进与客户的合作,将深度受益于全面屏趋势。
    中小尺寸LCD供给改善,公司盈利能力增强
    在中小尺寸LCD方面,三星逐步关停中小尺寸a-Si产线,其他厂商也不再扩产中小尺寸a-Si产能,中小尺寸LCD面板价格持续保持高位,公司盈利能力增强。
    中国的“双11”购物节和美国的圣诞购物季即将带来,将带动消费电子产品迎来销售高峰,中小尺寸LCD需求将明显增强。而供给在未来一段时间将不会出现明显增加,公司作为中小尺寸LCD面板的龙头,拥有多条a-Si、LTPS面板产线,将充分受益于供给改善带来的盈利能力增强。
    OLED布局领先,引领下一代显示潮流
    OLED具有自发光、轻薄、显示效果好、适合全面屏等众多优点,随着苹果iPhoneX开始使用OLED显示屏,预计将有众多厂商跟进使用OLED,OLED将成为下一代显示技术。公司领先布局OLED技术,有望引领下一代显示潮流。公司早在2012年即在上海投产一条OLED中试线,积累生产经验。公司在武汉新建的6代OLED产线也已于2017年4月份点亮,有望在年内实现量产。同时公司计划收购的厦门天马在上海有一条5.5代OLED产线,已于2015年投产,收购完成后,将进一步完善公司在OLED领域的布局。
    盈利预测与投资评级
    我们认为公司在短期将充分受益于全面屏趋势,长期将持续受益于LCD供给改善和OLED布局领先带来的红利,未来大概率将继续保持快速成长。我们预计公司2017/2018/2019年EPS为0.76/1.06/1.35元,当前股价对应PE分别为31倍/22倍/17倍,维持“买入”评级。
    风险提示:
    面板价格大幅下跌;全面屏渗透速度不及预期。
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