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  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
新经典(603096)研报正文

新经典:主业优势持续深化,实体书店、影视开发同步拓展

公告日期 2018-04-08
股票简称:新经典 股票代码:603096
    图书策划发行主业收入大幅增长,盈利能力持续提升
    2017年度公司持续强化自身内容策划优势,进一步强化自有版权品种布局,17年度公司《解忧杂货店》《白夜行》《嫌疑人X的献身》《人民的名义》跻身虚构类图书榜单TOP10,《窗边的小豆豆》跻身少儿类图书TOP1,同时开发《活着》《圣女的救济》等新品种。自有/非自有图书业务收入分别同比增长38%/46%,自有图书业务占比提升1pct;自有图书业务毛利率52.7%,同比提升1.2pct,非自有图书业务毛利率18.4%,同比提升0.8pct;高盈利能力的自有版权业务扩张带动整体毛利率同比大幅提升7pct。
    持续受益细分品类图书成长性,实体书店、影视开发有望打开新增长点
    1)2017年全国图书零售市场增长类型上主要由文学类、少儿类图书拉动;公司计划在2018年组建童书发行团队,在文学图书绝对优势的基础上,增强少儿板块的市场竞争力,作为文学/少儿品类龙头有望享受超于行业成长红利。
    2)公司2017年收购PAGEONE书店,2个月试营业实现收入298.7万元,毛利率达39.8%,18年公司将持续加大PAGEONE投入,挖掘线下流量消费升级价值,拓展新赢利点;此外,公司已储备8部影视剧改编权(包括《人生》《阴阳师》电影改编权等),未来公司影视版权开发有望加速落地。
    盈利预测与投资建议
    预测2017-19年EPS分别为2.24/2.90/3.70元,对应PE32/24/19倍。公司作为畅销书龙头产品能力突出,深耕高成长的少儿、文学图书线上发行,实体书店、影视开发具弹性,维持“买入”评级。
    风险提示:业务拓展不及预期、版权风险、人才流失风险。
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