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  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
深天马A(000050)研报正文

深天马A2018年报点评:业绩低于预期,未来中小尺寸面板市场竞争压力有望趋缓

公告日期 2019-03-15
股票简称:深天马A 股票代码:000050
    资产减值影响导致2018年业绩低于预期
    公司18年实现营收289.11亿元,追溯调整后同比+21.35%,归母净利润9.25亿元,追溯调整后同比-15.17%,扣非净利润-0.44亿元。业绩低于市场预期,主要原因是受到前期金立事件影响,18年公司计提资产减值损失60,892万元,影响2018年度利润总额减少6.09亿元、归属于母公司所有者的净利润减少5.17亿元。加回减值的损失,18年实际归母净利润为14.43亿元,同比增长约为32.3%。
    全面布局智能终端、车载、IOT等终端用中小尺寸面板市场
    18年整体面板市场持续供过于求,智能手机整体销量有所下滑,公司积极把握中小尺寸面板市场的升级机遇,紧抓消费电子全面屏、专显、车载以及工控等几大领域,营收创历史新高,LTPS出货量高居全球第一。深耕移动智能终端、车载、工业、IoT/新应用等四大核心市场,采取a-Si转型、LTPS领先、AMOLED突破以及新技术创新等四大举措,兼具软硬两大实力,追求核心市场的领先。
    LTPS扩产周期结束盈利回稳,静待OLED产能释放
    LTPS的最近一轮扩产周期在19年已经基本结束,产品价格有所企稳,后续随着LTPS对中低端智能手机渗透率的进一步提高,公司紧握全面屏大趋势,持续在新一代全面屏方案上领先市场,AAhole、COF等技术的应用与实现均领跑行业。OLED已经实现对品牌客户的出货,并持续爬升产能和良率,有望在19年以后开始贡献利润。
    具备较强竞争力的中小尺寸显示面板龙头,给予“增持”评级
    公司在中小尺寸面板领域持续深耕,产品线较为全面,较好的技术储备与能力,是中小尺寸面板行业细分领域龙头,未来OLED有望产能持续爬坡与良率提升。预计公司19-21年净利润19.36/23.54/29.03亿元,对应EPS0.95/1.15/1.42元,同比增速109%/21.6%/23.3%,当前股价对应PE为18/14/12x倍。给予“增持”评级。
    风险提示:一,面板行业供过于求,面板价格持续下跌。二,OLED产能释放以及良率提升不达预期
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