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  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
宝通科技(300031)研报正文

宝通科技(300031)跟踪报告:研运一体布局深化 大市场战略初显成效

公告日期 2020-01-15
股票简称:宝通科技 股票代码:300031
    研运一体+智能输送,双业务转型并进
    公司围绕移动互联网(网络游戏发行及运营)和工业互联网(现代输送服务)两个业务共同发展,2019H1 营收占比分别为66.78%和33.22%。工业互联网业务上,主要为传送带生产制造以及工业货物运输系统总包服务。
    2015 年在原有业务上升级,控股“宝通工程”进入智能输送技术服务市场。
    公司目前手握自研芯片以及55 项专利技术,每年输送工业物料上百亿吨,领先行业。移动互联网业务上,由区域化发行龙头扩展向全球化研运一体化布局。公司在2016 年收购广州易幻网络切入手游出海发行市场之后,立足韩国、港澳台以及东南亚地区一跃成为区域发行龙头。2018 年开始谋求转型,陆续设立研运一体全球化发行公司海南高图以及专注二次元内容IP的研发公司成都聚获。
    公司新游产品储备丰富,自研实力提升
    2019 下半年重点产品《完美世界》、《龙之怒吼》、《龙族幻想》陆续在新马、韩国等地区上线,目前月流水均在2000 万以上,高图自研产品《War AndMagic》和《King's Throne: Game of Lust》表现良好。2020 年代理游戏方面,储备了《龙之怒吼》(东南亚和欧美地区)、《食物语》、《暴走大侠》、《梦境链接》(2020Q2-Q3)《王者围城》(2020Q1)、《决战三国》(2020Q2)、《剑侠情缘》等20 余款产品。自研方面,目前整体自研产品所占比重为20-30%,2020 年预计上线3-4 款自研(定制)产品,包括成都聚获的二次元手游《终末塔卫团》(2020Q1,和B 站达成国内发行合作)、《Zold:out》、《WST》、《Project C》等,自研产品进入收割期,收入占比有望继续提升。
    日本、欧美地区收入占比快速提升,大市场战略初显成效韩国、东南亚以及港澳台地区是公司传统优势市场,2019 年收入占比分布上韩国约为35-40%,港澳台及东南亚地区各占近20%,而日本+欧美地区占比提升至22%,相较于2018 年提升超过10Pct.,增长迅速。从2020 年储备产品来看,公司将继续加大在日本、欧美地区的投入,不断优化地区分布。
    投资建议与盈利预测
    我们预计2019-2021 年公司EPS 分别为0.80/0.93/1.18 , 对应PE23.38x/20.10x/15.77x。维持“增持”评级。
    风险提示
    新游戏上线不及预期,头部老游戏流水快速下滑
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