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  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
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研报正文

银行行业:政策要求完善银行保险业公司治理机制 各银行集中披露半年报

公告日期 2020-09-01
  银保监会发布《健全银行业保险业公司治理三年行动方案(2020—2022年)》。《方案》针对当前银行业保险业公司治理存在的差距和不足之处,提出一系列针对性改进措施,主要涉及十个方面:总体要求,党的领导与公司治理融合,公司治理评估,规范股东行为,治理主体履职绩效,激励约束机制,利益相关者权益保护,外部市场约束,监管效能,组织保障和责任担当。对于银行业而言,在经济下行、银行信贷加速投放的背景下,该《办法》
  能够防范银行系统中的公司治理风险,提高银行系统的稳定性,维护金融体系的平稳运行;这也显示出监管对于疏通融资渠道,让银行精准服务实体经济的决心。总体而言,银行业治理机制的不断完善,有助于防范行业因公司治理问题导致的风险暴露,长期有利于行业健康发展。
  行情观点:上周银行指数上涨,跑输大盘。1)最近一周银行指数上涨0.88%,同期沪深300 指数上涨2.67%。银行板块涨跌幅在28 个申万一级行业中排名第15;2)细分板块中,国有行指数下跌0.35%,股份行指数上涨0.90%,城商行指数上涨1.64%;3)个股方面,本周银行股涨跌不一,涨幅较大的为杭州银行(9.11%)、平安银行(4.71%)、宁波银行(4.13%),跌幅较大的为青农商行(-5.27%)、渝农商行(-1.13%)、中国银行(-0.90%)。
  估值观点:当前板块估值较低。上周末银行板块整体PB 为0.73 倍,沪深300 成分股为1.66 倍,当前银行PB 处于2013 年以来4.94%分位数,板块处于低估区间。涨幅较大的杭州银行、平安银行、宁波银行的PB 分别为1.21 倍、1.04 倍、2.39 倍;跌幅较大的青农商行、渝农商行、中国银行的PB 分别为1.20 倍、0.66 倍、0.57 倍。
  利率跟踪:上周货币市场利率上升,无风险利率上升。银行间市场7 天回购利率上升74bps 至4.85%;十年期国债到期收益率上升3bps 至3.07%。
  投资建议与投资标的
  时下,银行让利担忧情绪仍较浓,随着半年报陆续公布,行业净利及资产质量压力将逐渐明朗化,板块或将迎来估值修复窗口。本周央行开展的8100亿元逆回购操作利率维持不变,流动性合理充裕,降息节奏较上半年有所放缓。当前货币政策逐步从疫情应激状态下退出,定向和精准性增强,预计下半年LPR 下行压力或较上半年有一定程度缓解,未来降准和降息的概率降低。银行零售业务息差水平仍较高,资产质量相对较好,在内外部不确定风险增加的情况下,优质零售银行标的仍是稳健收益的好选择。贷款占比提升和流动性负债成本降低将对息差构成支撑,市场化负债占比高、贷款占比提升空间大的银行将有较好的息差韧性。
  我们维持行业“看好”评级。个股建议关注兴业银行(601166,买入)、招商银行(600036,增持)、常熟银行(601128,买入)、邮储银行(601658,增持)。
  风险提示
  经济外部风险仍较大;降息导致净息差承压;外资银行进入带来行业竞争加剧。
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