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  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
研报正文

黑色金属行业-能源用钢深度报告:能源用钢 增长可期

公告日期 2020-10-13
  能源结构转型,能源用钢发展可期
  能源用钢体量小,但部分产品附加值高,值得关注。按巴黎气候变化大会承诺及《能源生产和消费革命战略(2016-2030)》,未来能源结构将向非化石能源和天然气转变,利好部分能源用钢需求。从稳定性、成本等角度考虑煤电仍将是压舱石,提高超超临界机组占比将是煤电降低碳排放的重要方式;此外天然气占一次能源消费比重有提升空间,国内缺气,未来长输管道、LNG 接收站投资额或增长,国家管网公司也将是推动因素;十三五期间,海上风电建设较为滞后,海上风电有望在未来十年迎来成本下降、建设加速。能源用钢相关个股我们推荐武进不锈、金洲管道。
  内外生需求或推动超超临界机组投资额增长
  17-19 年全国火电电源投资额负增长,部分区域如内蒙古出现调峰压力,19 年下半年来,因经济下行压力,政府增加对基建投资支持力度,火电也是投资方向之一,超超临界机组因清洁、低碳,我们认为占比有望提高。
  根据我们对超超临界机组数据的不完全统计,19 年立项、核准的机组容量是2018 年的3-4 倍,20 年初至9 月中旬,立项、核准机组容量是2019年全年的2 倍。双循环背景下,以Super304H 等产品为代表的核心锅炉用管材料,有进口替代空间,武进不锈于07 年即实现Super304 国产化并投入使用,有望受益。
  “十四五”海上风电投资有望加速
  19 年国家发改委下发《关于完善风电上网电价政策的通知》,引发陆上风电、海上风电抢装潮,我们认为海上风电抢装潮有望持续至2021 年。与陆上风电比较,海上具有风速高、利用小时高等优点,且成本快速下降,因此海上风电在未来风电中占比或逐步提高。另外,海上风电也将逐渐走向大型化、规模化,以实现降本、平价上网。广大特材前期主打风电用齿轮钢,目前正筹备扩大海上风电铸件产能,有望受益于未来海上风电发展及大型化趋势。
  国家管网公司成立利好管网投资
  据BP,19 年国内天然气占一次能源消费比重7.8%,到2030 年将提升至15%,考虑国内资源缺乏,未来将依赖进口。长输管道方面,受体制改革影响,18-19 年是近十五年建设低谷。据中石油,19 年底全国油气管道里程13.9 万公里,低于《中长期油气管网规划》的20 年16.9 万公里目标;考虑国家管网公司已于20 年7 月实质运营,我们预计“十四五”期间油气管道建设将提速,以完成25 年目标。LNG 方面,我们测算19-30 年间LNG进口量CAGR 或达7.7%,有望拉动LNG 接收站建设及低温焊管需求。我们推荐金洲管道、武进不锈,二者分别受益于长输管道和LNG 接收站建设。
  风险提示:宏观经济不及预期,外部贸易环境恶化,疫情发展超预期。
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