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  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
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  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
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研报正文

食品饮料行业9月社零数据点评:旺季备货期 烟酒、饮料类增速环比加快

公告日期 2020-10-20
  事件描述:
  国家统计局10 月19 日公布的数据显示:2020 年1-9 月份,社会消费品零售总额273324 亿元,同比下降7.2%。其中,除汽车以外的消费品零售额246588 亿元,下降7.2%。
  事件点评:
  9 月社会消费品零售总额环比继续改善,烟酒、饮料类增速环比加快。
  1)据国家统计局数据显示,随着复工复产复商复市的持续推进,9 月份社零数据环比8 月份继续改善:1-9 月份,社会消费品零售总额273324 亿元,同比下降7.2%,其中9 月份社会消费品零售总额为35295 亿元,同比增长3.3%。(2)餐饮消费持续改善,1-9 月份餐饮收入25226 亿元,同比下降23.9%,其中9 月份餐饮收入3715 亿元,同比下降2.9%,降幅比上月收窄4.1 个百分点。此外,1-9 月份烟酒类保持正增长,且增速环比加快,主要是进入白酒国庆中秋前备货时期:2020 年1-9 月,烟酒类零售总额为2723亿元,同比上涨1.2%,其中9 月份零售总额为421 亿元,同比增长17.6%,环比增速有所加快;1-9 月份饮料类零售总额为1638 亿元,同比增长12.3%,其中9 月份零售总额为228 亿元,同比增长22.0%,环比增速有所加快;1-9 月份粮油、食品类零售总额为11110 亿元,同比增长10.6%,其中9 月份零售总额1389 亿元,同比增长7.8%。
  秋季糖酒会反馈良好,且分化加剧。根据国家统计局数据显示,2020年1-6 月,规模以上白酒销售收入2736.68亿元,同比下降1.27%。利润729.92亿元,同比增长2.22%。销售收入下降速度已经大幅收窄,且利润实现正增长。此外,根据秋季糖酒会反馈,名酒动销普遍良性。具体来看:高端白酒表现稳健,贵州茅台一批价维持高位,五粮液在严格渠道管控下批价超预期,国窖价格坚挺,预计高端酒三季报普遍有双位数增长;五粮液挺价超预期,增强行业信心,为千元以下白酒打开价格空间,但次高端和区域龙头表现分化,山西汾酒、今世缘、酒鬼酒、剑南春动销表现较好,洋河股份调整改善明显。
  从线上看,网上零售继续增加,直播电商助力发展。1-9 月份,全国网上零售额80065 亿元,同比增长9.7%,比1-8 月提高0.2 个百分点。其中,实物商品网上零售额66477 亿元,增长15.3%,占社会消费品零售总额的比重为24.3%;在实物商品网上零售额中,吃类、穿类和用类商品分别增长35.7%、3.3%和16.8%。年初的疫情限制了消费者的出行,众多零售商为了自救纷纷从线下走向线上。随着网红带货的崛起,商家纷纷开辟了直播渠道,同时疫情加速了全民直播的步伐,助力电商的进一步下沉。
  投资建议:
  目前食品饮料估值位于历史高位水平,主要在于其业绩确定性较高受到资金追捧,白酒板块内龙头股以及食品股股价连创新高。虽短期估值较高,但应重视行业的长期价值。坚守确定性阵地,寻找低估值品种。因此建议关注三条投资主线:一是疫情之下获利的个股,全年业绩有望高增长;二是前期受疫情影响较大,一季度业绩表现较差,预计逐季环比改善的低估值品种;三是疫情影响下龙头企业强者恒强。建议关注:白酒、调味品、速冻食品板块。
  风险提示:宏观经济风险、食品安全风险、市场风格转变风险。
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