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  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
同 庆 楼(605108)研报正文

同庆楼(605108)中报点评:疫情冲击下经营韧性顽强 食品制造业务有望下半年面市

公告日期 2021-08-18
股票简称:同 庆 楼 股票代码:605108
    事件点评
    公司发布2021 年中期财报,期间实现营收7.92 亿元(+68.22%),相较2019 年同期增长7.54%;实现归母净利润7107.91 万元(-11.08%),按可比口径恢复至2019 年63.69%;扣非归母净利润6108.43 万元(-12.99%),EPS0.27 元。其中Q2 实现营收3.88 亿元(+40.19%),环比Q1 下滑3.83%;归母净利润3955.72 万元(-4.89%),环比Q1 增长25.49%;扣非归母净利润3474.73 万元(+2.11%),环比Q1 增长31.93%。
    受五六月安徽省内疫情反复影响餐饮堂食业务,二季度营收落后于一季度,但盈利能力显著提升,上半年经营情况好转明显。
    公司业务虽对疫情影响较为敏感,但经营韧性顽强。21H1 净利润同比20H1 下滑11.08%,主要系20H1 净利润包含政府拆迁补贴、疫情补贴、社保房租税收减免等非经常性收入。相较疫前正常年份2019 年,21H1营收增长7.54%,21Q1 营收同比19Q1 下滑3%,21Q2 营收同比19Q2上升21.28%。扣除与19H1 相比公司新增4 家新门店因素,21H1 同店收入较19H1 上升0.43%,其中包厢业务上升4.22%,宴会业务系21Q1疫情反复拖累、政府限制聚集性消费、公司年会基本取消延期至二季度等影响,宴会业务营收下滑3.82%。
    期内毛利率下滑2.73pct 至52.87%,整体费用率上升7.47pct 至42.88%。
    公司毛利率相较2019 年同期下滑3%,主要系毛利率较高的宴会业务占比收缩,新开店毛利率偏低以及视频业务生产初期成本较高所致。
    投资建议:局部地区疫情反复对餐饮业冲击较强,堂食业务敏感性尤甚。
    面对常态化疫情防控,公司新搭建食品事业部开辟食品制造业务,通过标准化车间生产售卖半成品、速冻食品,新增业务条线、平滑堂食经营可能出现的不稳定风险对整体业绩带来的冲击。我们预计公司2021-2023 年EPS 分别为1.06\1.19\1.35,对应公司8 月16 日收盘价17.14 元,2021-2023 年PE 分别为16.2\14.4\12.7,维持“增持”评级。
    存在风险
    食品原材料价格上涨风险;市场经营风险;疫情对餐饮行业影响风险。
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