凤凰网首页 手机凤凰网

凤凰卫视
  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
研报正文

煤炭开采行业深度:能源转型背景下的价值重估

公告日期 2021-09-15
    投资建议:能源转型背景下传统周期的价值重估
    本轮周期行情的本质是由于在能源转型过程中,对传统行业产品的需求本身具有刚性,而供给端在政策约束及企业悲观预期下,企业即使盈利大增、现金流充沛,也在大幅缩减对于传统业务的资本开支,从而导致当需求扩张遇见供给约束,价格大幅上行。我们认为周期即是投资者认知变化的本身,目前市场对于煤价中枢大幅上移的接受度正逐步提高,煤炭行业正处在被投资者逐步挖掘的阶段,下半年将迎来业绩、估值的戴维斯双击。  
    动煤投资标的:  
    山煤国际:低估值、高弹性;  
    晋控煤业:肩负晋能控股煤炭资产整体上市重任,资产注入空间巨大;
    兖州煤业:长协占比低,产量仍具备增长空间,量价齐升促业绩释放;
    陕西煤业:背景强、禀赋优、布局广、高股息,长期投资价值凸显;
    中国神华:下半年长协价格提升促业绩释放,电价放开上浮提升业绩弹性。  
    焦煤投资标的:  
    冀中能源:公司加快焦煤调价频率,且拥有23万吨乙烯法PVC+在建的40万吨新增产能,20万吨烧碱;
    山西焦煤:肩负焦煤集团资产上市重任,资产注入打开成长空间;
    淮北矿业:下半年业务多元扩张(信湖煤矿投产放量、建筑骨料矿山放量,50万吨甲醇投产);
    潞安环能:公司销售中约40%是喷吹煤,价格与焦炭价格正相关,以现货销售为主,价格弹性较大;
    平煤股份:国内低硫优质主焦煤的第一大生产商和供应商,降本增效持续推进,盈利能力望持续改善。  
    投资建议:能源转型背景下传统周期的价值重估
    本轮周期行情的本质是由于在能源转型过程中,对传统行业产品的需求本身具有刚性,而供给端在政策约束及企业悲观预期下,企业即使盈利大增、现金流充沛,也在大幅缩减对于传统业务的资本开支,从而导致当需求扩张遇见供给约束,价格大幅上行。我们认为周期即是投资者认知变化的本身,目前市场对于煤价中枢大幅上移的接受度正逐步提高,煤炭行业正处在被投资者逐步挖掘的阶段,下半年将迎来业绩、估值的戴维斯双击。
  风险提示
  在建矿井投产进度超预期。
  受矿井建设主体意愿影响,在建矿井建设进度有可能加速,导致建设周期缩短,产量释放速度超过预期。
  新建矿井项目批复加速。
  受发改委政策调控影响,新建矿井的项目批复速度有可能提速。
  需求超预期下滑。
  受宏观经济下滑影响,导致煤炭需求下滑,煤炭市场出现严重供过于求得现象,造成煤价大幅下跌。
  国外煤价大幅下跌。
  国外煤价大幅下跌,导致国内外价差扩大,从而带动国内煤价下跌。
  上网电价大幅下调。
  2020年1月1日起将现行燃煤发电标杆上网电价机制改为“基准价+上下浮动”的市场化机制,若电价下浮过大会压制煤炭价
数据加载中...
prevnext
手机查看股票