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  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
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  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
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研报正文

畜牧业行业:饲料端看养殖 否极泰来

公告日期 2021-12-16
  摘要:
  事件:2021年 11月,全国工业饲料总产量2457万吨,环比下降2.5%,同比增长3.7%。其中猪饲料产量1141 万吨,环比+4.6%,同比+12.9%;肉禽饲料产量729 万吨,环比-5.5%,同比-8.3%。1~11 月,猪饲料同比+44.9%,肉禽料同比-5.9%。
  点评:
  投资建议:生猪养殖板块,生猪产能下滑速度将显著超预期,再次加速起点就在12 月,推荐标的:牧原股份、温氏股份、正邦科技、天邦股份、新希望等;白羽鸡板块,行业已到至暗时刻,未来行业产能有望超预期收缩,推荐具有α优势的头部公司,推荐圣农发展、益生股份等;黄羽鸡板块,黄鸡步入去产能时代,祖代父母代存栏继续下降,2022 年黄鸡价格有望超预期反转,推荐具有α优势的头部公司,推荐立华股份、温氏股份、湘佳股份。
  生猪养殖:生猪存栏量到达历史高位,能繁母猪的降低将带来生猪出栏量逐步降低。从猪饲料生产数据看,10~11 月猪料连续环比增长,意味着10~11 月生猪存栏量的高位,而根据农业农村部的能繁母猪数据来看,6 月能繁母猪存栏量环比0 增长,最早将带来12 月生猪存栏量开始环比降低,因此父母代产能降低即将传导至商品代肉猪存栏量降低。我们认为当前猪价新一轮显著下跌已经开始,前期因猪价显著反弹而放缓去化的产能将重新加速,市场对猪周期未来反转的预期将重新强化,催化板块表现,继续推荐生猪养殖板块。
  肉禽板块:肉禽进入去产能阶段,未来行业产能有望超预期收缩,同时行业成长性也有望超预期。肉禽饲料2021 年7~11 月持续同比降低,肉禽存栏量持续低位。黄鸡板块,截至11 月末在产祖代、父母代存栏同比下滑1.2%和8.1%,比存栏高位分别下滑12%、15%,预计22 年有望实现提振反转;白羽鸡板块,11 月上游种鸡场和一体化企业继续亏损,我们认为,目前鸡价低位,白羽鸡行业现金流加速消耗,未来产能有望超预期缩减,未来行业成长性也有望超预期。
  风险提示:政策风险、养殖疫病风险、自然灾害风险、原料价格波动风险等。
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