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  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
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欣 旺 达(300207)研报正文

欣旺达(300207)公司点评:成功发行可转债 员工持股增强发展信心

公告日期 2020-07-10
股票简称:欣 旺 达 股票代码:300207
    一、事件概述
    7 月9 日,公司发布公告:(1)发布员工持股计划;(2)成功发行可转债。
    二、分析与判断
    可转债成功发行,将提升消费电子电芯自供比例1、可转债募资11.2 亿元,用于消费类锂离子电芯扩产项目,项目建设期2.5 年,规划产能9360 万只,预计达产后将实现收入16.9 亿元/年,净利润1.2 亿元,毛利率17.2%。
    公司生产的锂离子电芯已用于华为、OPPO、vivo、小米、Moto、微软、联想、谷歌、传音等手机、笔电客户,19 年电芯子公司东莞锂威与惠州锂威分别实现销售收入9.63亿元与12.32 亿元,产能利用率为94%。
    2、我们认为,公司已具备电芯、模组、BMS、结构件等全产业链优势,本次募投项目将解除消费电子电芯产能瓶颈,公司将受益于笔电软包电池渗透率提升、智能手机集中度提升以及智能硬件兴起。
    拟实施员工持股计划,将提升组织能动性
    本员工持股计划自筹募资规模上限为2 亿元(总额4 亿元),持股数不超过总股本10%,拟参与人数不超过500 人(含董监高3 人),存续期24 个月、锁定期12 个月。
    与日产深入合作,动力电池进展顺利
    1、与日产签订《谅解备忘录》,拟联合研发下一代日产电动汽车e-POWER 的电池。双方将讨论开发高效的生产系统,以确保联合开发的汽车电池具有稳定的供货能力。自去年4 月份成为雷诺日产的供应商,暂未批量供货。此次备忘录签订有助于欣旺达与日产的进一步合作。日产预计截至2023 年底,电动汽车年销量将超过100 万辆,其中包括e-POWER 和纯电动汽车。
    2、HEV 业务稳定,积极与国内外整车厂合作。BEV 随着南京工厂投产,客户不断导入,老客户持续放量、客户销售车型多样化,下半年产能利用率有望快速提升。公司已经取得ASPICE(汽车软件过程改进及能力评定)CL2 国际认证,该认证由奥迪、宝马、戴姆勒、保时捷、大众等欧洲主要汽车制造商共同制定,有助于加快海外车厂客户的认可,将对公司开拓海外市场产生积极的影响。20Q3 公司将导入新客户,动力电池业务有望边际改善。
    三、投资建议
    预计公司2020~2022 年归母净利润分别为7.5 亿元、12.2 亿元、16.3 亿元,对应PE 分别为45X/28X/21X。参考SW 电子制造行业平均PE 估值为45 倍(TTM,算术平均),考虑到公司的行业龙头地位,维持“推荐”评级。
    四、风险提示:
    1、智能手机销量下滑;2、5G 商用进展不及预期;3、动力电池进展不及预期。
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