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  • [亚太] 上证指数 2319.12 (1.00%) 深证成指 9466.14 1.78% 恒生指数 19664.10 -1.06% 台北 7233.69 0.17% 韩国 1964.83 0.39%
  • [亚太] 日经 8841.22 -0.09% 澳大利亚 4348.48 0.45% 新西兰 3294.64 0.40% 印度孟买 17234.00 0.92% 新加坡 2916.26 0.75%
  • [美洲] 道琼斯 12660.50 -0.58% 纳斯达克 2816.55 0.40% 标普500 1316.33 -0.16% 加拿大 12466.50 0.02% 巴西 62904.20 -0.08%
  • [欧洲] 英国富时 5733.45 -1.07% 法国CAC 3318.76 -1.32% 德国DAX 6511.98 -0.43% 俄罗斯 1508.04 -0.44% Stoxx50 2436.62 -0.97%
  • [其他] 纽约原油 99.70 0.00% 纽约黄金 1738.40 0.00% 人民币/美元 6.33 0.00% 美元指数 78.83 0.00% 基金指数 3782.30 1.37%
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研报正文

有色金属行业2021Q1基金持仓分析:基金减持有色金属行业 重配新能源上游外重点加仓铝产业链个股

公告日期 2021-04-29
  2021Q1 公募基金减持有色金属行业,有色金属行业重仓持股市值占股票投资市值比下降至1.48%,处于低配水平。根据公募基金2021 年一季报,我们统计了全市场4853 支公募基金,对基金配置A 股有色金属行业的比例进行了定量分析。2021年一季度在欧美疫苗开始大规模接种、美国新一轮1.9 万亿美元财政刺激下全球经济复苏、通胀归来的预期升高,顺周期的有色金属价格在需求与流动性的双重驱动下继续在高位上行,驱动有色金属企业业绩预期的爆发、催化股价上涨。但与此同时,大宗商品价格的上涨以及通胀预期的上升使市场担忧在通胀压力下央行收紧货币政策。流动性拐点的临近使市场风险偏好下滑,尽管有色金属行业依旧景气,但基金仍减持了前期涨幅较高的有色金属板块。2021Q1 基金有色金属行业重仓持股市值占股票投资市值比为1.48%,环比2020Q4 的1.68%下行0.2 个百分点。而同期有色金属流通市值/A 股流通市值比为2.90%,基金对有色金属行业的配置处于低配水平,且低配偏离度较2020Q4 环比上升。
  新能源汽车产业链上游原材料仍是基金对有色金属行业的首选重仓配置,2021Q1基金重点加仓铝板块个股。从自下而上个股的角度看,2021Q1 基金重仓有色金属行业股票从2020Q4 的51 只增加到55 只,且基金对有色金属行业的重仓持股集中度有所分散,2021Q1 基金重仓的有色金属行业个股前10 市值合计占基金所有重仓有色金属个股总市值的比重较2020Q4 环比下降1.26 个百分点至88.20%。2020Q4有色金属行业个股中,基金重仓持股占流通股比例较大的有赣锋锂业(21.62%)、华友钴业(13.68%)、西部超导(9.02%)、菲利华(8.82%)、紫金矿业(8.69%)、明泰铝业(8.39%)、盛达资源(6.91%)、神火股份(6.62%)、正海磁材(6.42%)、嘉元科技(5.26%)。而从基金重仓持股占流通股比例增幅看,2021Q1 基金加仓明显的有神火股份(+5.70%)、明泰铝业(+4.82%)、盛达资源(+1.98%)、天齐锂业(+1.96%)、索通发展(+1.90%)、正海磁材(+1.83%)、格林美(+1.55%)、云铝股份(+1.49%)、坤彩科技(+1.44%)、华友钴业(+1.13%);而基金减持较多的有寒锐钴业(-7.14%)、博威合金(-3.09%)、赤峰黄金(-2.52%)、云海金属(-2.27%)、嘉元科技(-1.85%)、赣锋锂业(-1.69%)、方大炭素(-1.66%)、紫金矿业(-1.57%)、菲利华(-1.56%)、西部黄金(-1.03%)。
  投资建议:在经济复苏、通胀归来的情况下,有色金属行业在去年四季度与今年一季度前期取得了较大涨幅,然而通胀上行使市场担忧流动性拐点的临近,市场风险偏好下滑下基金在2021Q1 逢高减持了有色金属行业。但目前美联储仍维持流动性稳定、有色金属下游进入消费旺季的状态下,有色金属价格易涨难跌,有色金属行业景气度在二季度继续向上,一些业绩高增长、低估值或是长期前景确定、已经过大幅调整的有色金属子行业在2021Q2 仍值得机构加仓。在“碳中和”战略下,电解铝行业迎来供给侧二次改革,行业将进入长期高盈利的新时代,有望引发市场对电解铝企业的价值重估。而短期内蒙古双控引发蒙东及蒙西地区电解铝减产影响产能近30 万吨且新增产能不及预期,下游需求进入旺季行业社会库存在二季度加速去库,驱动铝价继续上涨,电解铝行业盈利持续保持在历史高位附近,二季度电解铝企业有望延续一季度的业绩爆发态势。2021Q1 基金对铝行业的持仓远低于2017年供给侧改革时期,仍具有较大的增持空间,推荐云铝股份、神火股份、天山铝业。
  此外,虽然此前停车检修后的锂盐大厂逐渐复工以及天气转暖有利于青海锂盐湖产量释放,但海外澳洲锂矿与南美锂盐湖2021 年有效供应增量有限。在锂精矿供应短缺下国内矿石提锂企业产能利用率很难大幅提升,国内锂盐产量恢复有限。而二季度新能源汽车景气度仍然火热,据草根调研正极材料厂商二季度订单与排产较一季度并无减弱,锂盐下游的需求依旧很旺盛正。行业供需紧平衡下,尤其是上游锂资源紧缺涨价下锂盐价格预计将继续上涨并维在高位。此前锂行业股价的大幅调整以及锂行业上市公司2021 年一季报业绩有望大幅改善使锂行业估值较高的风险已有所减弱,在新能源汽车长期发展前景确定的情况下2021Q2 基金有望重新增持新能源汽车产业链上游端的原材料标的,推荐锂资源供给率高的赣锋锂业、天齐锂业、科达制造、融捷股份、盛新锂能。
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